燃氣行業新一輪成長週期開啟 6股受益匪淺
- 發佈時間：2015-02-13 08:59:15 來源：新華網 責任編輯：劉小菲
推進兩年的天然氣價改進入最後階段，國際油價突如其來的腰斬令天然氣價改被動提速。
根據凈值回歸法測算，中心市場門站價格對比可比燃料價格，存在較大的下調空間。我們預計2015年啟動的天然氣價改中或將首先實現價格並軌，增量氣或將下調0.3元-0.4元，存量氣上調0.1元或不調整；其次建立價格聯動機制，以某一時間週期實施氣價調整機制。
根據各項規劃預計，2020年全國銷氣量或將達到3750億立方米-4000億立方米，對應2015年-2020年間銷氣量複合增量有望達到13%-15%，我們預計重點地區增速將超越這一增速。
環保驅動下的城市煤改氣、加快推進的城鎮氣化等因素都將是天然氣銷量增長的重要驅動力。特別是在氣價預期可能下行的新週期下，下游用戶用氣積極性將提升，市場對銷氣量增速預期將提升。
2015 年1 月，國家發改委批准石油天然氣交易中心在上海落地，意在推動天然氣(LNG)的價格市場化。同時根據相關報道，天然氣進口權有望放開，燃氣分銷企業有望參與其中。合理假設燃氣分銷企業在鎖定低價長協氣源後，有望成長為獨立能源提供商，成長想像空間打開。
燃氣商迎來新一輪成長週期。在綜合氣源成本下行、銷氣量增速預期上行的假設下，我們預期燃氣分銷或將進入量價齊升的新一輪成長週期；可能加速的體制改革令燃氣分銷企業具備向獨立能源商角色轉變的完全條件。燃氣分銷板塊有望迎來業績預期+估值預期拐點的新時期。
建議重點關注邁過固定資産投資高峰 、銷氣量有望持續快速增長的陜天然氣 、國新能源 、深圳燃氣 、金鴻能源等；受益於天然氣價改和體制改革的申能股份 、長春燃氣等。
