記者從知情人士處獲悉，國企改革方案已基本完成，有望于2015年年初出臺。與此同時，地方國企整合步伐呈現出明顯加快的跡象。分析人士指出，國資國企改革方案己醞釀多時，雖然頂層設計方案因關鍵問題延遲了出臺時間，但央企分類試點改革、地方國企改革方案已紛紛出臺意見。在這樣的背景下，國企改革主題有望成為市場的主要熱點。

　　國企改革方案年初出臺

　　醞釀已經超過一年的國企改革方案出臺時間漸行漸近，記者近日從知情人士處獲悉，經過國企改革調研組與國資委、財政部、發改委、人社部等進行多次討論研究，目前國有企業改革頂層設計方案已達成共識，最快在明年初出臺。

　　國務院國有重點大型企業監事會主席季曉南16日在一個活動上表示，根據原來的計劃和要求，深化國企改革的頂層設計和總體方案應該在今年年底出爐，但現在來看可能很難按預期完成，估計要到明年一季度。

　　中國建材集團董事長宋志平日前在國資委研究中心舉辦的“國企改革：探索與前瞻”論壇上就曾透露，目前各方在頂層設計中的多個關鍵問題上已達成共識，“醞釀了一年多的國企改革頂層設計現在終於可以用即將”瓜熟蒂落“來形容了。”

　　據宋志平介紹，國企將分為公益和商業兩大類；在監管體系上，共識是出資人要把主要精力放在管資本上，人和事的管理工作儘量下放。在混改比例上，國企改革將進一步加大向民資開放力度，在競爭性領域，國資投資運營機構可以根據自身需要，不要求絕對控股。

　　對於將國企劃分為兩大類，全國政協經濟委員會副主任陳清泰表示，分類是根據我國國有經濟的功能進行的，因此國有資本應當分作兩類分別管理。而基於我國的特點，公益類分為具有政策性功能和具有收益性功能。政策性功能是作為政府實現特殊公共目標的資源，收益性功能則是需要獲取財務回報，用於民生和公共服務。

　　陳清泰還表示，國企改革根本意義在於，將從根本上理順長期困擾我們政府、市場和企業之間的關係。這意味著國有資本的預期效能將主要通過市場而不是行政力量實現，從而保障我國在保持較大份額國有資本的情況下，使市場在資源配置中起決定性作用。

　　值得注意的是，雖然國家國企改革頂層設計方案還未出臺，但地方版的國企改革已在如火如荼地進行，如北京方案明確首都國企改革方向為，80%以上的國有資本集中到提供公共服務、加強基礎設施建設、發展前瞻性戰略性産業、保護生態環境、保障民生等領域。

　　廣東方面提出，到2020年推動形成15家左右營業收入或資産超千億的大型骨幹企業集團。上海方面，上海國資改革要經過3至5年的時間，除國家政策明確必須保持國有獨資的之外，其餘企業實現股權多元化。

　　地方國資改革步伐明顯加快

　　從目前的情況來看，地方國資改革步伐明顯加快。12月17日晚間， 杭鋼股份(600126)公告稱，接控股股東杭州鋼鐵集團公司通知，正在籌劃與公司相關的重大事項，因該事項存在不確定性，經公司申請，本公司股票自18日起停牌。資料顯示，杭州鋼鐵集團控股股東為浙江省國資委。

　　同日，安徽國資委控制的海螺集團旗下的兩家上市公司海螺水泥(600585)、海螺型材(000619)雙雙發佈停牌公告稱，接到控股股東海螺集團通知，其正在籌劃與公司有關的重大事項。鋻於該事項存在不確定性，經申請，兩家公司股票自2014年12月18日起停牌。無獨有偶，雲南國資委旗下的雲維股份(600725)也宣佈因籌劃公司重大事項12月18日起停牌。

　　業內人士分析指出，海螺水泥、海螺型材雙雙發佈停牌預示著，海螺集團的重組將提上日程，安徽地方國企改革將加快步伐。而杭鋼股份、雲維股份的停牌則意味著，浙江、雲南國資改革也開始拉開序幕。

　　民生證券廣州寺右一馬路證券營業部首席投顧趙金偉表示，國企改革是提升國家經濟發展品質和效率的重要路徑，混合所有制是主要改革方式，有利於盤活國企資産，帶動社會資本參與投資，推動經濟發展。國企改革無疑將成為2015年A股市場的“重頭戲”。

　　“國企改革是大勢所趨，明年上半年將公佈頂層設計方案，央企改革是明年的重點，混合所有制仍然會是明年最主要的方向。”國泰君安策略分析師戴康指出，改革是大勢所趨，中國經濟進入新的常態，必須確保改革的順利推進，國企改革是重要的抓手。

　　戴康認為國企改革的主題投資有三波機會，第一波是公佈國企改革的方案，會提升改革的預期和主題投資的熱度；第二波是公佈國企改革試點企業的名單，這會使得投資標的更為清晰；第三波是這些試點的企業在實施具體的方案，也會增大市場的想像空間。

　　四維度掘金國企改革

　　伴隨著國企改革，一大波上市公司將在改革中直接受益，並成為其在二級市場股價上漲的催化劑。中金公司認為，近期多地國企改革出現了更為積極的變化和動作，國企改革對於相應公司的基本面將産生較大影響，預計市場對此的關注將進一步提升。

　　分析人士指出，對於國企改革的投資機會，很多機構都有不同的角度和線路圖。但據當前政策的邏輯和國企改革進程的情況，部分行業部分地區先試先行的動態，由此伸展出投資脈絡。趙金偉認為，國企改革投資機會主要聚集於以下幾方面：一、整體上市機會。資本市場是最公允的資産價值市場化定價的場所，通過整體上市方式有利於國企資産獲得最優市場化定價，為社會提供公平參與機會。二、員工持股激勵機會。員工持股激勵讓員工與公司成為利益共同體，經營業績好壞同時影響員工利益，形成了員工對公司管理層的監督與促進，投資者如果能夠以員工持股激勵相似價格獲得二級市場股份，無疑在股價博弈中佔有較大優勢。三、經濟發達地域國企上市公司。經濟發達地區資産品質好，上市公司大股東資源豐富，市場化運作具有較高水準，隨著國企改革指導原則確認，大股東推動改革將具備充沛動力。四、低價國資股。低價國資股由於股價低利於大股東低成本獲得更高控股權，從而在後續資本運作中實現更好的資産保值增值，從利益博弈角度來看，股價必然會受到資金抬升。

　　另外，據權威人士透露，第一批六家央企改革試點方案經國資委多次審議，已基本定稿並將於最近發文實施。在分析人士看來，隨著首批央企改革試點的積極推進，第一批央企改革試點的央企集團及下屬的上市公司面臨較大的投資機會。他們分別是中糧集團(中糧屯河，中糧生化，中糧地産)；國投公司(中成股份，國投中魯，國投電力，國投新集，中紡投資)；中國建材集團(北新建材，中國玻纖，洛陽玻璃，瑞泰科技，方興科技)；國藥集團(國藥一致，國藥股份，天壇生物，現代制藥)；新興際華集團(新興鑄管，際華集團)和中節能環保(煙臺萬潤).

　　個股點將臺

　　北新建材(000786)

　　公司為首批六家試點改革央企之一中國建材集團的旗下企業。今年3季度定增募集21億的資金，投向除了原有石膏板進一步擴張外，還用於包括結構鋼骨、研發中心等的建設。分析認為，在國企改革推動下北新建材活力增強或將整合目前業務，此外還有可能通過資本運作方式進入新的領域。

　　“北新建材為國企改革中即有業績保障，又預計有實質政策推動的良好標的”中投證券分析師指出，在本輪國企改革試點的中國建材子公司中，北新建材一直是盈利能力最強且最為確定的業務。中國建材被列為國資委混合所有制經濟和央企董事會行使三項職權的雙項試點企業，改革將使國企能有更靈活的經營能力，可從長期提升內部管理效率與競爭力。

　　中糧屯河(600737)

　　公司為首批六家試點改革央企之一中糧集團的旗下公司，是目前亞洲最大、世界第二的番茄醬及番茄製品製造、銷售商。是全國最大的甜菜糖生産商，在甜菜糖生産方面具有優勢；目前公司正在通過非公開發行擴大糖業規模、實現糖業戰略佈局，增發募投項目完成後，公司將成為國內産業鏈最完整、佈局最合理的糖業公司，成為國內領先的食糖生産商和最大的食糖貿易商。

　　“中糧屯河是中國最大的制糖業務平臺。”海通證券分析師稱，今年4月2日中糧集團與總部位於香港的來寶集團達成協定，中糧將收購其旗下來寶農業有限公司51%的股權，交易由中糧集團在香港的下屬公司中糧集團(香港)有限公司作為簽約主體，實際收購主體將為中糧集團任何一家包括中糧屯河在內的下屬公司。

　　中國玻纖(600176)

　　公司為首批六家試點改革央企之一中國建材集團的旗下企業。是國內最大的玻璃纖維及製品製造商，産品廣泛應用於建築、交通運輸、航空航太、電子電氣等領域，尤其是風電葉片等新能源領域和公路、鐵路、城市軌道交通等基建領域。分析認為，由於公司目前處於玻纖行業的上游，未來有望通過向下游玻纖複合材料領域拓展的方式來延伸，屆時公司毛利率有望進一步提高。

　　中銀國際證券分析師指出，目前國內企業整體出貨維持較好態勢，庫存依舊處於較低位，並且泰山玻纖、重慶國際、長海股份直接紗貨源較為緊俏，直接紗實現年內第6次提價。另外，巨石集團宣佈2015年初玻纖價格提高4%以上，在需求增長及供給收縮的共同作用下，玻纖行業已經步入反轉上行區間。

　　中糧生化(000930)

　　公司為首批六家試點改革央企之一中糧集團的旗下上市公司。據了解，中糧生化是一家生化領域涉足農産品深加工的大型骨幹企業，主要對玉米等農副産品進行精深加工，是國內最大的燃料乙醇生産企業；同時也是生物化工行業規模最大的檸檬酸生産企業。

　　分析人士認為，中糧生化實際控制人中糧集團為開展改組國有資本投資公司試點，明顯受益國企改革。中糧集團表示，將以混合所有製作為配置資源的主要手段，在下屬企業引入其他所有制的産業資本、社會集合資本、私募股權等戰略投資者，加快實現國有資本投資公司試點願景；中糧生化混改紅利值得期待。