自11月降息開始，A股迎來一波“快牛”走勢，券商、保險等非銀股成為龍頭品種。

　　其實，今年前三個季度，非銀板塊的盈利數據逐季大幅向上改善，考慮到4季度同比業績基數較低，市場普通預計2014年全年盈利增速有望在前3季度基礎上再上臺階。

　　具體數據來看：統計顯示，券商方面，從前11月累計經營數據來看，上市券商的整體扣非後綜合收益同比高增91%，考慮到12月份業績同比低基數效應，預計2014年全年盈利增速有望實現翻倍以上增長。今年證券板塊上漲了113%，對應2014年PE估值水準基本與2013年持平，並未因為近期快速上漲而呈現估值泡沫化。考慮到2015年經紀、兩融、投行等各項收入確定性增長，預計2015年估值在很大程度上將在2014年基礎上進一步下降。

　　保險方面，可謂是投資、保費、政策三輪驅動。投資收入方面，今年股債雙牛的格局下，保險公司投資收益率由5.2%提升至6%，利差由1.2%大幅提升至2%。保費收入方面，截至2014年11月，國壽、平安、太保、新華的個險新單保費增速分別為8%、19%、26%和15%，近五年來最高。

　　憑藉券商板塊的強勢表現，申萬菱信申萬證券指數分級基金凈值上漲63.02%。此外，自今年3月該基金成立以來凈值上漲120.84%，並在8個交易日內連續兩次觸發向上折算閥值(1.50元)，成為史上第1隻連續兩次向上折算的分級基金。全面跟蹤反映券商保險行情的易方達滬深300非銀ETF也一度牢牢封在漲停板上。

　　然而，隨著A股近幾天大幅波動，讓不少投資者擔憂：此前券商、保險等非銀板塊作為龍頭品種，成為“快牛”行情下的最大受益板塊之一。伴隨A股的調整，非銀板塊投資價值如何？

　　對此，不少機構認為，降息週期的開啟，有利於降低券商負債成本；加上未來新三板推出、期權的推出預期等多重利好因素共同催化，觸發了前段時間券商板塊快速上漲。但券商業績暴增、政策利好形成券商板塊雙向驅動，券商長期價值依然存在。近期A股的回調，對於看好券商後市表現的投資者而言，或是良好投資時機。

　　國金證券認為，近期券商板塊的調整奠定了更為健康的基礎，後續龍頭行情依然可期。原因在於：首先，市場對兩融的擔憂情緒將會平復；其次，證監會表示“近期未對證券公司融資類業務進行窗口指導，但下周將對多家券商進行融資類業務的現場檢查”，監管的態度非常清晰，鼓勵加杠桿但需要合規加杠桿，大方向從未改變。此外，此前券商板塊的上漲反映了現有業務未來的較佳盈利增長，但較少反映估值提升，後續行情仍可期待。作為目前確定性成長且邏輯最通暢、資金最集中的板塊，市場給予券商股的溢價幾乎是必然的，估值提升值得期待，有望形成券商板塊的第二波行情。

　　市場普遍認為，近期由於兩融受益權轉非標和兩融業務專項調查的事件性影響，非銀板塊出現較大波動，但對兩融業務的檢查屬於市場短期過熱之下的常規風控措施，從中長期看，非銀板塊相對是更具備安全邊際和上升空間的板塊。

　　作為牛市放大器，此輪非銀行金融板塊的暴漲，讓持有易方達滬深300非銀ETF的投資者收穫頗豐。業內人士分析指出，降息已打開貨幣政策的調整空間，隨著未來降息降準預期升溫，目前流入A股資金已現猛增，資金仍可能繼續扎堆基本面得到改善的券商、保險等非銀行金融板塊。