市值管理指引發佈 破凈股有望估值修復

　　中國證監會日前制定發佈了《上市公司監管指引第10號——市值管理》(下稱《指引》)，對主要指數成分股公司、長期破凈公司等兩類公司作出市值管理專門要求。政策一齣，資金聞風而動。破凈股指數11月18日逆勢大漲逾2.6%，個股集體大漲，鄭州銀行、永泰能源等10余股漲停。業內人士認為，在相關政策催化下，主要指數中的破凈股有望實現估值修復，為投資者提供長期投資機會。

　　以最新收盤價進行統計，目前A股市場共有387隻股票股價跌破凈資産，即通常所説的市凈率小于1，佔A股公司的比例達8.54%。具體來看，市凈率最低的是ST旭藍，最新收盤價為1.6元，市凈率0.22；其次是民生銀行，最新收盤價4.05元，市凈率0.32；美凱龍最新收盤價3.64元，市凈率0.33，位居第三。

　　統計顯示，破凈股主要集中在房地産、銀行、基礎化工等行業。從行業來看，銀行、房地産板塊破凈比例相對較高。在A股主要指數中，滬深300指數、中證A500指數成分股中破凈公司佔比較高。

　　東北證券副總裁兼戰略規劃部總經理董晨表示，《指引》對中證A500、滬深300、科創50、科創100、創業板指數、創業板中盤200、北證50等7大寬基指數成分股公司和交易所規定的其他公司制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計劃作出專門要求，並要明確負責市值管理部門和人員、董事及高級管理人員職責等，預計較大範圍內上市公司將開啟新一輪市值管理熱潮，並進入具體實施階段。

　　國泰君安非銀團隊分析稱，隨著市值管理新規落地，主要成分股公司的市值管理方案及長期破凈公司估值提升計劃將提上日程，將強化投資者對於上市公司增加股份回購的預期。同時，納入主要成分股公司的範圍進一步擴大，也將擴大採取回購措施的上市公司範圍。

　　《指引》出臺後市場反應積極，尤其是破凈板塊迎來漲停潮。多家機構開始挖掘相關板塊市值管理的投資機會。

　　中信建投證券首席分析師竺勁表示，《指引》實施利好建築行業央地國企。部分建築行業央地國企同時屬於主要指數成分股和長期破凈公司，《指引》的出臺將引導這類公司通過增持回購、資本運作、分紅等方式提升自身價值，估值回歸。

　　“《指引》更加聚焦于企業的基本面，紅利風格有望得到明顯支撐。”中信證券分析師祖國鵬表示，煤炭板塊是紅利風格的一部分，整體分紅豐厚、現金流強勁，短期和中長期都有望受益；煤炭板塊的行業龍頭因為業績穩定性相對較強，同時大概率也受《指引》對主要指數成分股更多的要求，因此受益或更加明顯。

　　中泰證券首席策略分析師徐弛預計，央地國企龍頭市值管理或將是接下來最重要的方向，紅利類中的運營商、公用事業以及應收賬款佔比較高的建築環保行業會是最為受益的領域。