再降外資戰略投資門檻 A股市場有望迎來更多耐心資本

　　資本市場對外開放又邁出一大步。近日，商務部、證監會等6部門修訂發佈《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》，從認購對象、資産要求、投資方式等五方面進行優化，大幅降低外資進入門檻。

　　戰略投資是特定外國投資者直接取得並中長期持有一家上市公司股份的行為。早在2005年，我國公佈實施《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》，為外資戰略投資上市公司提供了制度保障。近20年來，外國投資者累計戰略投資600多家上市公司，在促進我國資本市場健康發展方面發揮了積極作用。

　　也要看到，相較A股市場5000多家的上市公司體量，當前外國投資者戰略投資上市公司仍有很大提升空間，戰略投資渠道引資潛力有待進一步發揮。此次新規聚焦堵點難點問題，在準入限制上做“減法”，在投資便利性上做“加法”，擴總量、提品質，讓外資入市的門更大、路更寬。

　　外國個人投資者可以直接投資A股上市公司。新規首次允許外國自然人實施戰略投資，打破了以往只有法人或其他組織才能參與的限制，為一些有實力、有意願配置中國資産的外國個人投資者提供了投資機會，能夠直接參與我國優質上市公司成長。同時，放寬外國投資者的資産要求，一些規模較小但投資意願強烈的外國資金有了進入中國市場的可能，進一步擴大了投資者範圍，拓寬了投資資金來源。

　　投資方式更加靈活便利。新規進一步放寬制度約束，允許外國投資者以境外非上市公司股份作為支付對價、適當降低持股比例和持股鎖定期要求等，為外國投資者提供更豐富多元的投資方式和支付選擇，提升投資靈活性，有助於增強A股上市公司強磁力，鼓勵外資放開手腳買入中國資産。

　　A股市場有望迎來更多耐心資本。外資以戰略投資者身份投資上市公司，持股鎖定期最少有12個月，屬於典型的中長期資金。暢通其入市渠道，可助力A股涵養價值投資、長期投資風氣，增強市場內在穩定性。同時，新規增加要約收購方式，未來A股上市公司可以股權為紐帶與境外資本深度合作，通過引進境外成熟管理經驗，改善公司治理結構，提升企業國際競爭力。

　　降門檻、引“活水”，既是我國經濟高品質發展、資本市場健康運作的現實需要，也契合當前境外投資者對買入中國資産的強烈訴求。自9月下旬，黨中央、國務院加力推出所有增量政策以來，A股市場交投升溫，投資價值彰顯，外資加碼佈局中國，看多、超配A股的聲音不斷。此時敞開大門，正是一場雙向奔赴之舉。

　　當然，對外開放不是簡單的降低門檻，越是開放越要重視安全。在優化投資門檻設置的同時，新規強化資訊披露要求，壓實仲介機構責任，著力構建市場自律、政府監管、社會監督互為支撐的協同監管格局，確保外資投資穩定安全。積極引入“活水”，也要審慎過濾“污水”。

　　作為全球金融市場的重要組成部分，我國資本市場對外開放一直是進行時。在全球經濟治理體系面臨深刻變革，國際資本流向正悄然變化的當前，我國適時進一步推進資本市場高水準對外開放，加大引入和利用外資力度，彰顯出中國市場開放的信心和智慧，對於促進A股市場投融資功能相協調、提升資本市場國際影響力等均具有重大意義。