“ 實業出身的杉杉係掌門人鄭永剛,轉型投行業務,涉足買殼借殼。艾迪西是其成名作,緊接著就是江泉實業(600212)、新華龍(603399)、希努爾(002485)等公司。隨著重組收購政策的收緊,鄭永剛的玩殼生意急轉直下…… ”
鴉片戰爭之後,寧波開埠成為“五口通商”的口岸,來了不少藍眼睛、紅頭髮的洋人。寧波人稱他們為 “紅毛”,為 “紅毛”做衣服的那一幫裁縫,就被稱為“紅幫裁縫”。直到現在,“紅幫裁縫”依然在港澳臺地區赫赫有名。
如今,寧波最有名的男裝品牌,是雅戈爾(600177)和杉杉。然而,這兩家公司的老闆,李如成和鄭永剛,卻早已超脫出了老本行,在資本市場呼風喚雨。今天,咱們就來説説杉杉係大佬鄭永剛的資本故事。
“玩殼”第一單驚險過關
“杉杉西服,不要太瀟灑。”在這句朗朗上口的廣告語映襯下,1992年,杉杉股份(600884)成為第一家服裝業上市公司,鄭永剛也成為最早受到資本熏陶的人。
杉杉係最早的一筆對外投資,是動用1.79億元,持有寧波銀行(002142)8.73%的股權。寧波銀行2007年上市後,給杉杉帶來近15億元的賬面收益。受此影響,鄭永剛對於資本運作的興趣越來越大,他曾在內部總結説:“在資本市場,杉杉的服裝概念已經很淡了。”
到了2014年,由於股市低迷、IPO大核查,借殼市場非常火爆,殼資源的價值正式顯現出來。嗅覺敏銳的鄭永剛,也正式開始了玩殼之旅。
地勢坤,君子以厚德載物。2014年,杉杉係在上海成立了坤為地投資公司,作為鄭永剛資本運作的核心平臺。這是一個投行團隊,主營收購兼併、整合上市公司。2014年11月,坤為地的全資子公司南通泓石投資,以14.42元/股的價格,受讓艾迪西26.98%的股份,鄭永剛成為實際控制人。
不少錢多任性的老闆,收購一家上市公司,要麼是看中了他的業務,要麼就是想注入資産借殼上市。但鄭永剛不同,他把殼收過來,是為了賣出去,這有點像KTV,從菜市場買來的水果,切成果盤,再高價賣給客人。
很快,入主艾迪西之後,杉杉係就對管理層大換血,撤換了董事長、財務總監等重要高管。新的董事會成員,3人有坤為地公司背景,1人來自杉杉控股。不過,換血並不意味著業績的改善,鄭永剛的精力壓根兒沒放在盤活業績上。
本來是運籌帷幄的事情,可惜鄭永剛運氣有點不好,碰上了百年不遇的股災。杉杉係2014年底拿下的艾迪西,承諾六個月內不重組。2015年6月中旬,股災爆發,千股跌停,艾迪西也沒能倖免。於是,只得加速重組步伐。2015年7月,艾迪西緊急停牌。
這個時候,艾迪西的股價已經從33塊跌到了13塊多,公司之前股權質押時,股價差不多22元,這意味著出現了爆倉風險。不料,7月22日,由於價格無法達成一致,重組計劃終止。
幸運的是,這時國家隊救市,股價絕地反彈,艾迪西救活了一口氣。不過,股災2.0很快來臨,8月底,艾迪西股價重新跌到13.71元,觸及警戒線,公司再度火線宣告停牌重組,重組對手是海南星華集團。
股災時期風聲鶴唳,大家都不知道要跌到哪去,所以這次重組沒有談攏。但是鄭永剛鐵了心,不能讓艾迪西復牌崩盤,只好繼續找下家。這時,大救星申通快遞(002468)登臺亮相了,作價169億借殼艾迪西。公司復牌後股價連拉十三個漲停,操盤手鄭永剛,無疑是最大的贏家。這一次重組,也開啟了中國快遞公司上市的序幕。
雖然歷經曲折,重組對手屢屢失約,股災暴跌幾次預警,但最終實現了一夜暴富,鄭永剛從此在資本市場名聲大振,“杉杉係”相中的股票,成為散戶潛伏的目標。
勉強“出清”江泉實業
在運作艾迪西的同時,鄭永剛還入主了江泉實業。江泉是一個標準意義上的“殼”公司:50億元以內的市值,大股東持股比例低於20%,資産負債率不超過20%。據説,當時想拿下江泉的人很多,無奈原來的老闆胃口很大,不僅要7-8億的殼費,還要原來的資産,嚇退了不少人,七轉八轉,最終鄭永剛接盤。
2015年6月,鄭永剛旗下公司,以每股8.67元的價格,獲得江泉實業13.37%股權。隨後董事會大換血,新任董事長方海良是杉杉控股的總裁,總經理查大兵是坤為地執行總裁。此外,公司還新來的90後董秘,曾任坤為地研究員。
江泉雖然是個公認的殼,可重組之路卻非常坎坷,前前後後失敗了好幾次。但鄭永剛不信邪啊,入主第二便啟動重組,擬向香港主機板一家上市公司發行股份購買資産。不幸的是,跨境並購開始收緊,涉及內地和香港兩地上市相關法規、交易複雜,重組進度受到影響,只得放棄。接下來,重組對象轉變為上海愛申科技,也無疾而終。
情急之下,鄭永剛開始嘗試最新的玩法,以收購代替借殼,打擦邊球,希望獲得證監會的放行。收購對像是山東瑞福鋰業。可惜人算不如天算,這種類借殼行為,開始被證監會嚴管,上交所連續三次問詢函,質疑他是不是涉及借殼,而且死活不讓公司復牌,就這麼耗了10個月。胳膊擰不過大腿去,江泉最終只得灰溜溜宣佈失敗。到今年6月份,借殼的路子已經被堵死了,鄭永剛也只得放棄,把江泉的控股權轉讓,自己徹底退出。雖然股權溢價109%,但算下時間成本、運作成本,估計也沒賺什麼錢。
可見,資本運作變數實在太多,那麼多大佬,要麼虧錢,要麼出事,老鄭的轉型之路,同樣並非傳説中那麼順暢。
染指新華龍、希努爾
雖然被江泉弄得焦頭爛額,但鄭永剛玩殼的雄心,依然沒有被澆滅。就在這時,他開始染指新華龍。
2016年11月,杉杉係旗下的寧波炬泰,斥資7.84億元,收購新華龍14.02%股份。同日,公司宣告重大資産重組。今年1月,寧波炬泰再度受讓14.68%股權。兩次交易,“杉杉係”投入資金約16億元,鄭永剛成為新華龍實際控制人。
杉杉係想拿新華龍怎麼辦呢?他之前"坦露心跡"説:擬建立優質上市公司平臺,在條件成熟時,使用上市公司平臺,對優質資産進行有效整合。
怎麼整合呢?打算收購2家手遊公司,以及1家媒體廣告經營公司股權。但由於政策收緊,被迫終止。現在,杉杉係持股量已經增加到了30%,看來,鄭永剛很可能要長期持股,玩殼玩成長期股東了。
除了以上説的這些明顯的,杉杉係還有一條隱秘的運作渠道。最近暴漲的希努爾,就是他的傑作。
希努爾男裝挺有名,跟杉杉西服是同行。2014年,達孜縣正道諮詢有限公司,拿下了希努爾10.25%股權,達孜縣位於西藏,在這裡成立公司,基本上是為了避稅。我們查詢發現,達孜正道是坤為地公司的全資子公司。
有意思的是,達孜正道法人代表叫徐翔,與私募一哥“徐翔”同名,性別女。後來,達孜正道還受讓大元股份4.5%股權,然後,大元股份重組收購國際服飾商環球星光95%股權,現在改名為商贏環球(600146)。
客觀來説,江泉實業和新華龍重組接連遇挫,並非鄭永剛實力不夠,而是市場環境急劇變遷,並購重組的大門徐徐關閉。熬到最後,鄭永剛只得把經營多年的江泉實業、希努爾拱手相讓。
之前,鄭永剛曾利用中科英華,控制著中融人壽20%的股權,市場也認為中融人壽會借殼上市。但隨著稀土資産重組的失敗,杉杉係逐漸撤離了中科英華。
歷史學家唐德剛説過,形勢比人強,中國股市正在穿過歷史的三峽,玩法也將發生翻天覆地的變化。像鄭永剛這樣的老司機都下車了,押寶重組股的套路,還會繼續有效嗎?
(責任編輯:曹婕)