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人民幣匯率“短空長多”

2016年06月28日00:56 中國證券報

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　　□本報記者王輝

　　上週五以來美元、日元、黃金等避險貨幣和資産飆漲，而人民幣匯率跟隨主要非美貨幣大幅走軟。分析人士指出，雖然短期內人民幣匯率仍可能受美元升勢影響而繼續走弱，但在年內美聯儲升息步伐預計放緩的背景下，人民幣匯率的外部環境有望持續改善。整體來看，未來人民幣匯率料呈現“短空長多”、彈性增強的運作格局。

　　脫歐影響繼續發酵

　　在英國公投退歐持續衝擊全球主要非美貨幣匯率的背景下，上週五及本週一（6月27日）人民幣對美元匯率中間價持續走軟。中國外匯交易中心週一公佈，6月27日銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價為6.6375，該中間價較上週五的6.5776暴跌599個基點或0.90%，創出自2015年8月13日以來最大單日跌幅，是2010年10月23日以來最低匯價。

　　而在即期匯價表現方面，週一人民幣對美元即期匯價延續了上週五大幅走弱表現。受中間價大幅下挫影響，人民幣即期匯價週一跳空低開，盤中整體以弱勢震蕩下行為主。截至收盤，人民幣對美元即期匯價收報于6.6393，較前一交易日大幅下跌245個基點或0.37%。與此同時，人民幣即期匯價刷新了2010年12月23日以來的收盤低點。此外，週一香港市場上人民幣對美元CNH匯價也明顯走軟。截至北京時間6月27日16時30分，人民幣對美元CNH匯價報6.6644，較前一交易日走低266個基點或0.40%，與境內即期匯價的價差繼續保持在250個基點左右的較高水準。

　　交易員表示，短期看，英國退歐事件可能不是“一次性衝擊”，其後續影響仍在外匯市場發酵。在此背景下，人民幣匯率近幾個交易日可能繼續有所承壓。

　　未來貶值空間有限

　　分析人士指出，儘管近兩個交易日人民幣對美元匯率急速走軟，但從上週五以來國際外匯市場罕見的劇烈震蕩來看，除日元因避險受益外，英鎊、歐元、加元、澳元等全球其他主要非美貨幣匯率均出現重挫。相較于上述主要非美貨幣的匯率表現，人民幣的幣值仍然明顯強于全球大多數非美貨幣。

　　短期來看，雖然主要非美貨幣在避險情緒推動下仍有下行空間，但人民幣匯率在經過連續兩個交易日的急跌之後，將逐步以弱勢震蕩消解外部壓力，進一步貶值的空間相對有限。從中長期來看，由於英國脫歐的後續影響會持續存在，全球經濟增長前景及金融市場的波動都會受負面影響，美聯儲加息步伐也可能持續放緩。在此背景下，人民幣匯率下半年所處的外部金融環境將明顯改善，被動走弱的壓力有望持續減輕。

　　海通證券認為，英國脫歐或造成歐盟經濟不確定性增加、全球資本市場動蕩、美元升值，而這些變化不利於美國經濟，美聯儲年內加息預期或落空。因此，雖然短期人民幣匯率下跌壓力仍存，但下半年人民幣匯率環境將改善。

　　國泰君安等機構指出，如果市場對人民幣接下來的貶值能保持冷靜，不出現“恐慌性購匯”，則本輪衝擊過後，人民幣的“韌性”會進一步增強。

(責任編輯：羅伯特)