□本報記者 張枕河

　　近期，部分業內機構表示，油價的低迷將迫使很多背負高額債務的油氣公司從為數不多的買家中尋找目標，拋售公司資産，並購機會將涌現。而隨著融資選擇不斷減少，財務狀況較差的企業不得不剝離資産，尋求合作夥伴，以維持公司的現金狀況。而資金實力較強的公司則有機會獲得儲備，實現兼併協同效應。

　　諮詢公司科爾尼在最新發佈的《2016年油氣行業並購展望》報告中指出，2016年對所有石油天然氣公司都是關鍵的一年，油氣公司希望通過資産剝離、兼併和收購實現艱巨的成本和資本支出削減目標。此外，産能過剩預計仍將持續，進一步的結構化改革既是必須，亦是必然。

　　去年行業並購量下降

　　據統計，在2015年，石油和天然氣行業只發生了幾筆引人注目的重大交易，如荷蘭皇家殼牌石油公司出資815億美元收購英國天然氣集團。中游産業並購交易額增長68%，其中最大的交易為Energy Transfer Equity收購威廉姆斯。業主有限責任合夥企業（MLP）的並購交易額佔比最大，佔總並購額的一半以上。

　　然而，2015年上游並購交易總額下降13%。如果不考慮殼牌以815億美元收購英國天然氣集團的特大並購交易的影響，上游並購交易量下降幅度可達54%。石油服務領域總交易量下降61%。

　　科爾尼合夥人、亞太地區能源與化工業務部負責人陸浩文（Thomas Luedi）表示：“2015年並購交易總量的下降反映了整個油氣行業的疲軟，造成這一現狀的主要原因是油價波動與低迷。在2016年，石油與天然氣公司以及金融投資者都需要做出相應調整，以適應油價長期走低的形勢。”

　　資産拋售潮將現

　　業內人士表示，2016年將是非常關鍵的一年，對現金和流動性的擔憂將促使成本和負債較高的油氣公司拋售資産。科爾尼報告表示，背負高額債務的運營商，特別是依賴基於儲備貸款（RBL）的運營商將面臨融資和信貸額度減少，促使其拋售低效資産。這將為那些願意而且有能力採取逆勢戰略並充分利用創新性交易結構的企業帶來大量機會。並購交易，不論是收購、夥伴關係還是撤資將成為增加價值、削減成本、適應新的動蕩市場形勢的重要途徑。

　　油氣公司，包括部分國家石油公司（NOC）可以利用當前環境保障儲備或擴大運營。俄羅斯和巴西的國家石油公司一直專注區域收購，而中國和亞洲其他地區的國家石油公司則更青睞跨區域並購，發展擴大國際業務。值得注意的是，由於原油市場表現不佳，中國的國家石油公司紛紛發出信號，表示短期內對收購機會性資産的興趣要高於收購整個公司的興趣。隨著債務契約和債務的重新測定將對觸發並購交易發揮更大的作用，實力較強的獨立石油公司將有機會以極其優惠的價格收購資産。金融投資者也將尋求投資機會，通過多樣化的並購方法設定不同的投資回報率目標。

　　報告還指出，國際石油公司（IOC）將重點關注結構化降本和投資組合升級，開展有選擇性的收購，繼續撤資計劃，這些計劃將更多關注非常規資源，而非大型兼併交易。例如，英國石油公司、雪佛龍和殼牌等公司宣佈未來幾年將累計出售超過450億美元的資産。據預測，地緣政治將對並購活動産生重大影響，因為財政緊縮將限制中東地區的並購活動，而在中國，機會性油氣並購表現很好。