□本報記者 王小偉

　　針對新三板掛牌公司年報中所存在問題，全國股轉系統此前密集發佈監管問詢函，這些問詢函涉及9份年報、30余項問題。日前，9家公司發佈了回復公告。

　　業內人士認為，全國股轉系統對新三板市場各參與主體監管升級趨勢今年還將延續，2016年整個市場將迎來規範化發展“大年”。

　　規範典型問題

　　整體來看，風險披露、關聯交易、數據的不一致性、表達含混等問題成為此前監管層關注掛牌公司年報信披的重點。

　　以同濟醫藥為例，公司2015年年報顯示，醫藥許可證將在2015年12月31日到期，但公司並未提及藥品生産許可證的更新辦理情況。考慮到該公司主營業務是藥品研發、生産和銷售，藥品生産許可證是否辦理會對業務産生巨大影響，股轉系統要求如其仍未辦理完畢，需在“重要風險提示”中充分揭示風險。同濟醫藥在回復公告中表示，換證手續已經辦完。

　　阿波羅公司則因為數據的不一致性收到了監管問詢。對於該公司“重要事項”中資産抵押、質押情況與附注中相關事項披露不一致，阿波羅回復，由於工作人員疏忽，導致披露出現遺漏。

　　此外，全國股轉系統業務部發現，恒業世紀2015年第五大客戶的營業收入為7230萬元，該收入金額已經遠超第一大客戶，且在全國企業信用資訊公示系統無法查詢到該客戶資訊。恒業世紀對此表示，該客戶營業收入為723萬元係筆誤。

　　相關券商人士認為，隨著新三板市場快速擴容，良莠不齊顯現正在凸顯，尤其是部分掛牌的中小企業資訊披露意識較為淡薄，監管層將企業財務、資訊披露等行為引向規範，有利於投資者保護。“通過對典型公司和典型問題的規範，有利於敦促掛牌公司健全公司業務管理工作優化業務流程，同時對其他券商和公司編制年報也起到警示作用。”

　　本輪遭遇監管問詢的主體既有大公司也有小公司，既有擬報IPO項目，也有擬進入創新層的公司。值得注意的是，此次問詢還涉及到九鼎集團、達仁資管、菁英時代3傢俬募企業，股轉系統對發行募集資金使用情況、現金流量數據和投資收益等相關問題提出了質詢。

　　全國股轉系統指出，達仁資管掛牌以來，四次發行募集資金10.64億元，第四節“貨幣資金期末餘額4.34億元”和第七節“上市募集資金全部使用完畢”前後不一致，因此，要求公司説明發行募集資金是否使用完畢，並説明貨幣資金保證金的性質。公告顯示，達仁資管經過核查確認，掛牌後的實際募集資金已經使用完畢，並披露了收購子公司、作為GP投資私募基金、發起設立陽光私募基金等具體使用情況和金額。九鼎集團也對公司利潤表中“投資收益8億元”和現金流量表中“投資收益收到現金3.8億元”的不一致情況進行了解釋。九鼎集團表示，差額為尚未收到的退出款。

　　監管更趨嚴格

　　對於此番全國股轉系統監管問詢，業內人士紛紛稱其為新三板史上的“最嚴年報季”。

　　相關券商人士透露，早在今年3月，全國股轉系統已召集主辦券商就年報披露工作進行了培訓，並聯合地方證監局對相關主體進行了抽查。本輪監管問詢，針對披露要求的嚴格程度可謂“全方位”。

　　2015年底，監管層曾先後叫停私募股權機構和類金融企業在新三板掛牌融資。

　　申銀萬國證券研究所市場研究部經理桂浩明指出，由於PE公司融資能力很強，這些資金以及由它們所撬動的受託資金，是否都進入到了實體經濟，以及受託資産的投資收益、期限與風險的匹配問題都仍有待研究。這些關係到PE公司發展的關鍵點，在資訊披露中明顯不足，需要首先加大規範的力度。“經過了必要的規範之後，PE公司的掛牌之門或會重新打開。”

　　券商人士預計，倘若掛牌公司今年年報出現明顯錯誤，可能不會再像以前一樣，繼續發佈一則更正公告就能免責。