□本報記者 朱茵

　　在多項利好消息刺激下，A股近日持續走強，市場情緒回暖，交易量持續放大。部分券商認為，短期A股或維持震蕩上行格局。

　　此外，對於證金公司調低轉融資業務費率，一些券商表示，這將利於增量資金入市。“暫時還沒有去借，因為我們還有很多錢。”昨日，一位券商高管表示，在證金公司調降轉融資業務費率後，公司並沒有馬上行動。但他表示，證金公司此舉利於券商業務發展是顯而易見的。

　　增量資金有望入市

　　國泰君安認為，證金公司大幅調低轉融資業務費率，此舉釋放的政策層面意義明顯，有望在一定程度上推動增量資金進入股市。

　　廣發證券認為，轉融資費率大幅下調，表面上是鼓勵券商到證金公司借錢做兩融，但最終的結果是證金公司借錢給券商通過場內兩融放杠桿投資股票，無形中有“利多”效果。在2014年8月15日，證金宣佈182天期轉融資業務費率大幅下調80基點，從6.6%降至5.8%。其他期限品種整體費率則保持不變，其中7天、14天、28天、91天期費率仍分別維持在6.2%、6.3%、6.4%、6.5%。當時降費率之後，A股就出現了一波1000點的大漲，直接衝破3000點。這次費率下降的比例較高，有的已近50%。

　　從數據看，去年場內杠桿最高的時候兩融餘額高達2萬億元，而目前兩融餘額僅有8000億元左右。證金公司還能提供多少子彈？有券商表示，此前加杠桿主要是券商自有資金居多，當前證金公司轉融資交易一直較低迷，已經不到去年高峰的十分之一。

　　從歷年證金公司的轉融資交易匯總情況來看，最早2012年8月當月只有66億元，之後穩步增長，直到2014年年底轉融資餘額一下從500多億元增長到1000億元之上。隨著市場下跌幅度加大，這一數據也發生劇烈變化，去年8月份後下降到996億元，之後一路下降，到2016年1月份為180.56億元。到3月18日，僅有115.96億元，當日扣除償還部分，剩餘113.97億元。由於券商需求寥寥，若無費率下調，該業務幾乎淪為“雞肋”。

　　調降費率可以降低券商成本。分析人士表示，實務中券商申請的轉融通資金幾乎全部為182天期限，資金利率約為4.8%，此次該期限費率下調幅度達37.5%。這是順應低息環境的務實之舉，目前6個月期限銀行貸款基準利率僅4.35%，券商發行的90天期限短期融資券利率也低於同期限轉融通費率。如果費率降低，部分資金並不充足的小券商將率先獲利，或許也能刺激一些融資能力有限的中小券商加大該業務規模。但正是由於總規模有限，因此下調轉融通費率本身對券商的實質影響也非常有限。

　　不過，有分析師認為，券商2月份業績正在改善，上市券商估值處於歷史低位。一季度可能是今年業績低點，2月自營業務恢復性增長支撐業績回升，預計未來三個季度業績持續向好。同時，券商業務産業鏈不斷延展，業務放量和邊際成長性高打開了業績空間。券商是目前市場彈性最高板塊，大券商PB估值1.2-1.3倍，2016年PE估值12-14倍處於歷史低位，板塊利空因素已充分消化。

　　大盤或震蕩上行

　　海通證券相關分析師認為，從擇時體系來看，市場情緒指標出現不同程度回升，交易量持續放大。展望未來一週，市場短期經過大幅上漲後，勢必會出現震蕩上行格局。建議投資者順勢而為，在大盤沒有跌破20日線前，不輕易降低倉位。

　　國信證券認為，在“陽線”理念的推動下，諸多策略分析師都喊出了“春暖花開”的口號。當前，市場情緒大幅回暖，現階段對走勢看法不宜太悲觀，反彈仍有望持續。但在存量博弈為主的市場環境下，一致預期往往會被打破，對市場情緒大幅回暖仍需保持一定冷靜，需密切關注通脹上行趨勢和美聯儲升息立場變動等因素。

　　此外，還有機構修正了之前對A股謹慎觀點，對中線市場轉向積極。部分機構認為，當前可有效提升倉位，風險偏好階段觸底+各類預期邊際改善是判斷市場有望中期上行的核心驅動，多重利好疊加令預期漸趨明朗，主題再度活躍。A股市場更多實質性制度紅利仍然可期。