□本報記者 王姣

　　3月15日，國債期貨市場小幅收漲，5年、10年期國債期貨主力合約分別微漲0.01%、0.1%。與此同時，伴隨著資金面的回暖，市場交易情緒亦有所回暖，昨日兩大期債成交量皆有所回升。市場人士指出，近期公佈的經濟數據喜憂參半，流動性維持寬鬆、匯率市場平穩運作、資金外流壓力減小等因素仍對債市形成支撐，不過2月CPI超預期上漲、房地産等固定投資增速開始抬頭、債券供給放量等，也預示著債市利空因素在逐步積累，短期內利率債預計維持窄幅波動格局，建議投資者以防風險為重。

　　期債全面收漲

　　3月15日，國債期貨延續高位整理格局，所有合約均小幅收漲。昨日5年期國債期貨主力合約TF1606高開低走，盤中一度觸及100.525元，隨後震蕩回升，收盤報100.685元，漲0.015元或0.01%，成交11840手；10年期國債期貨主力合約T1606盤中振幅更為明顯，全天呈V型走勢，盤中最低價落至99.455元，最高價至99.75元，最終收報99.71元，漲0.1元或0.1%，成交22704手。

　　伴隨著資金面的轉暖，昨日市場交易情緒有所回暖，兩大期債成交量皆有所回升。成交方面，5年期國債期貨、10年期國債期貨昨日成交量分別增加2795手和4414手；持倉方面，昨日五年期國債期貨減倉342手至31874手，十年期國債期貨則增倉448手至40960手。

　　市場人士指出，昨日央行在公開市場開展200億元逆回購操作，單日凈回籠100億資金，市場流動性仍較為寬鬆，加之外匯佔款降幅大幅收窄，令資金外流壓力減弱，給債市帶來一定支撐。

　　現券方面，昨日國家開發銀行上午招標發行的四支固息債中標利率均低於市場預期，認購倍數較高，顯示機構配置需求旺盛；二級市場上，昨日剩餘期限近10年的國開債150218券最新報價在3.1700%/3.1600%，上日尾盤為3.1600%/3.1575%。

　　短期料窄幅波動

　　市場人士指出，近期公佈的經濟數據冷熱不均，經濟下行壓力仍然較大支援收益率進一步下行，但2月CPI超預期上漲、地産回暖、債券供給放量等，也預示著債市利空因素在逐步積累，疊加近期央行降息的概率較低，同時公開市場逆回購利率調降機會不大，導致債券交投情緒偏樂觀之下更趨於謹慎平穩，短期內利率債預計維持窄幅波動格局。

　　申萬宏源表示，儘管隨著前兩月數據的公佈，市場對經濟的預期短期內出現較大波動，但經濟企穩甚至反彈仍然是大概率事件，經濟復蘇的預期並沒有修復到位，上周收益率下行只是波動，並非開啟收益率持續下行趨勢。相反，隨著3月數據大概率相比2月改善，市場仍然面臨調整壓力。建議投資者保持耐心，切莫追高。

　　中信證券表示，當前流動性波動情況雖較為溫和，但隨著季末的到來，流動性風險預計將上升。從債市策略角度看，考慮到1-2月宏觀經濟數據冷熱不均，通脹或處於上行通道，疊加美聯儲加息預期回升對人民幣匯率帶來的壓力仍在，央行的降息空間受到進一步制約；另一方面，地産與工業品共舞已引發一定的貨幣緊縮預期，債市彈簧市格局預計難以改變，建議以防風險為重。

　　具體到期債投資策略，國泰君安期貨指出，前期債券收益率的調整説明在宏觀流動性總量充裕的情況下，債券配置盤在收益率顯著回調之時果斷介入的博弈收益行為明顯，預期期債上漲格局或將延續，建議繼續做多期債。但需警惕短期調降逆回購利率概率較低與10年期債券收益率下破2.8%動能猶為不足帶來的制約效應。

　　從技術面看，中州期貨表示，國債期貨價格震蕩整理收帶長下影線的十字陰星。部分均線向上發散，並對期價形成支撐，由於上行動能較弱難以形成有效突破，短期維持震蕩整理的可能性加大，穩健投資者以短線操作為宜，關注前期高點處的壓制。