□本報記者 任曉

　　國家統計局10日公佈的數據顯示，2月全國居民消費價格總水準（CPI）同比上漲2.3%，比上月回升0.5個百分點，為近一年半以來最高值。2月CPI環比漲幅比上月擴大1.1個百分點，達到1.6%。2月全國工業生産者出廠價格（PPI）環比下降0.3%，同比下降4.9%，環比與同比降幅均繼續收窄。

　　業內人士認為，目前不存在明顯的通脹壓力，但受制於人民幣匯率和通脹率的約束，短期降息概率下降。

　　季節性因素推升CPI

　　交通銀行金融研究中心報告認為，春節消費旺季以及冬季寒冷天氣導致食品價格大幅走高，季節性因素是2月CPI漲幅上升的主要原因。由於非食品價格漲幅依然較低，目前不存在明顯的通脹壓力。

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，2月CPI同比漲幅高於市場預期。受季節性因素和惡劣天氣影響，食品和服務價格漲幅較大，鮮菜、豬肉、水産品價格同比分別上漲30.6%、25.4%和3.5%，合計影響CPI上漲約1.51個百分點，佔CPI同比總漲幅的65.7%。隨著季節性因素消除和天氣轉好，食品價格漲幅會回落。不過，“豬週期”似有重新抬頭態勢，制約食品價格回落空間。

　　溫彬認為，2月PPI同比降幅較上月收窄0.4個百分點，符合市場預期。原因有二：一是受美聯儲3月加息預期下降影響，美元指數走弱，黃金、原油、大宗商品價格因計價效應出現較大反彈；二是1月信貸集中投放支援實體經濟增長，部分週期性行業景氣度回暖。

　　CPI持續上漲動力不足

　　交行報告認為，2月CPI上行主要原因是季節性因素，隨著天氣轉暖生鮮時蔬供應上升，食品價格大幅上漲壓力將緩解。3月初豬糧比價為9.3，1月中旬以來都在9以上，遠高於6.0的盈虧平衡點，因此近期豬肉價格上漲主要是季節性消費導致，不存在持續性大幅上漲的條件。如果生豬存欄量、能繁母豬存欄量持續下降，可能影響豬肉價格走勢。流動性釋放對CPI帶來上升動力，2015年末以來M1增速大幅上行，近3個月增速分別高達15.7%、15.2%、18.6%，將帶動CPI有所上升。由於不會出現強刺激貨幣政策，對CPI的持續抬升作用相對有限。大宗商品價格依然處於低位，非食品價格缺乏上漲動力，特別是燃油及石油製品相關産品價格處於低位。綜合判斷，流動性持續充裕可能推動CPI小幅上升，但近期不會出現明顯的通脹壓力。

　　對於下階段貨幣政策走向，溫彬認為，目前我國存貸款利率水準已處於歷史低位，雖然相對歐美發達經濟體利率水準還有進一步下調空間，但因受制於人民幣匯率和通脹率的約束，降息空間有限。二季度，前期各項穩增長政策效果會陸續顯現，預計CPI漲幅將保持在2%左右，通縮壓力緩解，短期降息概率下降。央行會繼續綜合運用貨幣政策工具，保持金融體系流動性寬裕，同時完善利率走廊機制，確保短期貨幣市場利率維持在較低合理水準。