冷對保本基金熱
- 發佈時間：2016-03-07 03:23:46 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
儘管上周股市反彈，保本基金的火爆仍不見降溫跡象。截至3月4日，共有58隻基金正在或即將募集，其中保本基金多達11隻。而在今年前兩個月中，新成立的105隻基金共募集747億元，其中12隻保本基金募集規模就達348億元，接近半壁江山。
在資産荒的背景下，保本基金在發行市場上的火爆可以理解。經歷了去年股市起伏後，投資者的風向偏好明顯下降，而保本基金正好滿足了國內投資者保住本金的投資習慣。同時，今年以來股市、債市都出現了不同程度的風險，銀行理財産品收益也節節走低，各類標準化投資品對投資者的吸引力都在下降。更重要的是，銀行渠道也傾向於向客戶推薦保本基金。在這些因素的共同作用下，保本基金的持續火爆就順理成章了。
不過，從基金髮行的過往歷史來看，“好發不好做，好做不好發”的經驗被屢次驗證。熱門基金在喧囂過後，通常難逃業績難如人意、規模不斷縮水的厄運。無論是曾經的QDII、短期理財基金，還是去年的打新基金，無不驗證了這條規律。
保本基金能擺脫這一宿命麼？答案恐怕並不樂觀。從産品屬性來説，保本基金由於保本條款的硬約束，其投資運作空間非常狹窄，通常只能在積累一定的安全墊之後才能投資一些風險資産，這決定了這類産品的超額收益有限。而國內投資者大多希望風險無限小，收益盡可能大，保本基金與這一目標很難匹配。一旦其他投資品種表現出較強的賺錢效應，保本基金的相對吸引力就會明顯下降，贖回自然在所難免。
其實，如果投資者對保本基金的風險收益特徵有充分的了解，把它作為投資組合中的一部分進行投資才能更好地發揮其作用。對於長週期的投資，如子女教育、養老，適當投資一些保本基金可以降低組合的波動率，如果能跨越權益市場的週期，其也能積累一定的超額收益，用來搭配權益類基金也是不錯的選擇。
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