股市待得春風來
- 發佈時間：2016-03-05 00:30:39 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□曉旦
俗話説“早春的天，孩兒的臉，説變就變。”近期股票市場的走勢也和這早春的天氣一樣。春節剛過，就遇上倒春寒，一夜寒雨令股市與寒冬一般。股市走勢反覆，遇到了多方面壓力。經濟數據指引的前景很難給人們以鼓舞。
中國2月官方製造業PMI數值為49.0，低於預期的49.4和前值，創下2011年11月以來的新低，而且連續7個月處在收縮區間。低迷的數據一方面和春節假日因素相關，部分企業停工減産，製造業生産和市場需求均有所回落。不過，數據低迷的主要原因是社會需求不足，新訂單指數持續下降，2月新訂單指數為48.6，比上月下降0.9個百分點，持續兩個月處在收縮區間。企業的原材料採購也在持續下降，2月採購量指數為47.9，比上月下降1.1個百分點。
令人憂心的還有，儘管2月官方非製造業PMI保持在擴張區間，但也出現下滑。2月報52.7，低於1月的53.5。一段時間以來，服務業成為推動經濟增長的主要力量，但是新的數據顯示，這股力量出現疲態，新訂單指數比上個月下降0.9個百分點，報48.7，低於榮枯線水準，表明非製造業市場需求回落。非製造業增長露出疲態加重了經濟增速下行的壓力。
人們常常把中國股市當中的一些扭曲現象歸咎於註冊制，因此屢次要進行註冊制改革。中國股市真的需要立即進行註冊制改革嗎？2015年中國股市再次成為全球IPO冠軍，A股市場有219宗IPO交易，共籌資1586億元，比2014年上升102%，這説明股票市場並不一定改革成註冊制才能提高籌資能力。
實行註冊制需要健全的法律法規和有效的監管能力。現在我國在這些方面的建設還不能適應註冊制的要求，沒有集體訴訟制度，沒有嚴格的退市制度，沒有嚴格的仲介機構的管理。而這些制度並不是要有了註冊制才可以實行的，完全可以在現在核準制的條件下實現。如果在現在條件下都實行不了，怎麼指望實行註冊制之後，就會形成了呢？
股票市場並不是一絲春風都沒有。在經濟面臨持續下滑的局面下，2016年貨幣政策繼續維持寬鬆。2015年，央行已經實行了5次降準，3月1日，央行又普遍下調金融機構人民幣準款準備金率0.5個百分點，股市明確做出了正面反應。可以預期，未來仍會有降準以及降息的行動。寬鬆政策將惠及經濟和股票市場，使得經濟趨於穩定，股市將獲得喘息。
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