□本報記者 歐陽春香

　　軍工板塊近期持續活躍，多家券商認為，受軍隊改革、軍工科研院所改制等熱點催化，軍工股有望成為市場熱點。

　　在軍改大力推進、國防和軍隊建設力度不斷加大的背景下，受益於武器裝備建設投入加大，軍工行業也將成為2016年為數不多的高確定性成長行業。

　　軍工改革步伐加快

　　2016年以來，軍隊改革步伐明顯加快。從元旦期間陸軍領導機構、火箭軍和戰略支援部隊正式成立，到中央軍委機關從總部制改為多部制，再到2月份五大戰區正式取代原有的七大軍區。軍改全面提速，進入到具體方案逐步落地階段。

　　這一系列改革符合“軍委管總、戰區主戰、軍種主建”的總原則，主要目的是健全聯合作戰指揮體制，構建聯合作戰體系，以適應現代戰爭發展要求。

　　隨著軍隊改革步伐加快，國防科技工業改革也將進入落地階段，軍工研究院所改制、資産證券化加速、軍工體系結構改革等重大舉措將超過市場預期。

　　軍改引導國防工業發展方向，在軍改、國企改革和科研院所改制的共同催化下，軍工央企和國企的改革進程有望加速。另外，軍改強調國防科技創新，鼓勵引入競爭機制，鼓勵軍民融合發展，預計後續在軍民融合方面將有更多政策支援。

　　2月5日國防科工局網站梳理提煉2015年十件大事，其中包括軍品科研生産能力調整全面啟動、穩步推進軍工科研院所分類改革、制定實施國防科技工業軍民融合深度發展系列舉措等。預計2016年，軍工科研院所改革、軍民融合等相關的改革措施將加速推進並逐步落地。

　　有媒體報道稱，軍工科研院所分類改革的部分方案已成稿並報審，即將進入發佈程式階段。軍工科研院所改革一直備受市場關注，相關政策落地後，將加快提升各大軍工集團資産證券化水準。航太科技、航太科工、中國電科等擁有大量科研院所資産的軍工集團，目前資産證券化率僅為20%-30%左右，存在較大的資産證券化空間。

　　科研院所改革、軍民融合相關政策的討論和出臺，有望推動軍工板塊成為市場熱點。

　　關注三條主線

　　2016年是深化國防科技工業改革的關鍵年，包括編制發佈國防科技工業“十三五”規劃，推進軍民融合併實施專項行動計劃，科研院所分類改革方案等多項利好有望實質性兌現。隨著軍改快速推進，軍工行業有望成為2016年的確定性成長行業。

　　中銀國際分析師認為，2016年軍工行業投資把握三條主線。一是軍民融合政策推動下，民參軍壁壘逐漸下降，推薦軍工新材料、軍工資訊化、軍工通信三大軍民融合行業方向。近年來，我國將軍民融合升級到國家戰略高度。目前，重點關注的民參軍上市公司已達85家，主要分佈在國防資訊化、新材料和裝備製造領域，總市值達1萬億元。

　　2016年從國家層面到地方層面，軍民融合不斷深化。2016年全國工業和資訊化工作會議明確，今年將大力實施軍民融合發展戰略，研究出臺促進國防科技工業軍民融合深度發展的若干政策措施，制定國防科技創新資源開放共用辦法。

　　二是軍工資産證券化繼續兌現。隨著軍工科研院所改制方案出臺，軍工企業特別是國有大型軍工集團的改革也將全面展開。重點關注核心軍工資産注入預期強烈或資産證券化率較低的軍工集團上市公司標的。

　　從可能注入時間預期及資産規模的潛力來看，看好航太領域、電科領域和船舶領域的上市公司。

　　三是國防裝備升級。我國國防建設已進入加速發展時期，發動機重大專項啟動在即，國防裝備採購總量持續攀升，各兵種新型裝備也逐漸進入定型、放量階段。軍工裝備未來5-10年將持續增長，遠洋海軍、戰略空軍、遠端打擊、超高機動化、資訊化裝備將繼續成為裝備採購重點。