期指波動加劇 套利勝過押單邊
- 發佈時間：2016-01-22 01:56:29 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 王朱瑩
伴隨全球股市一片慘綠，昨日A股市場亦收出較大跌幅。滬深300、上證50和中證500三大現貨指數分別下跌2.93%、2.29%和4.1%。相對而言，期指市場跌幅小于現貨市場，IF1602、IH1602和IC1602跌幅分別為2.18%、2.03%和2.94%。持倉量上，三大合約均出現增倉，表明多空博弈在當前點位加劇，並在一定程度上發揮了平抑市場波動的功能。
“上證綜指在下跌到前低2850點附近已經有了短期支撐，但香港方面的匯率貶值和恒生指數大幅下挫又令市場風險偏好重新惡化，進而使反彈受到明顯抑制。”北京新工場投資顧問有限公司首席宏觀策略研究員張靜靜表示。
“多重因素共振下，香港股市殺跌成為導火索，阻礙了A股反彈的步伐。”中信期貨投資諮詢部副總經理劉賓認為，反彈未能持續的壓力主要來自四個方面：第一，香港出現“股匯”雙殺；第二，美股並沒有因為復蘇形勢相對較好而堅挺，而是跟隨全球股市下跌，近一個月跌幅達到10%，逼近去年8月低點；第三，A股能夠反彈是因為人民幣貶值略微緩和、産業資本進場減緩了市場對減持的擔憂、技術上超賣存在修復需求，但是技術上短暫反彈後又遇到了10日均線的壓力，所以反彈動能減弱；第四，央行近期通過多種短期手段大量向市場釋放流動性，但這間接降低了降準的預期，市場還是更看好中長線流動性。
從盤面上看，滬綜指連續兩天上攻10日均線都沒有成功，最終失守5日均線。這意味著反彈基本確定受阻，市場再度存在考驗2844.7低點的可能，但是否立即向下破位打開下行空間呢？
劉賓表示，後續走勢關鍵因素或在香港市場，因為近期反彈受阻的主要導火索是港股，如果港股和港元得不到有效支撐，那麼繼續拖累本身就疲軟的A股市場就是大概率事件。預計香港“股匯”壓力仍然較大，投機資金和政府博弈，可能導致市場震蕩劇烈。
不過，如果站在中線角度，即便沒有香港市場的拖累，預計A股維持弱勢的概率仍然較大。如果市場繼續下行，兩融、大股東質押、基金都可能面臨被動減倉的壓力，反彈主動減倉、下跌被動減倉將可能成為困擾市場較為重要的因素。
操作策略上，張靜靜建議，由於市場的情緒化特徵加重，建議以套利對策確保收益。IC的彈性大概率高於IH，因此多IH空IC的操作會比較有效。此外，多近月空遠月也是空頭市場中比較常見的策略。
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