油價成關鍵因素
- 發佈時間：2016-01-04 02:23:20 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
原油價格將是影響美國經濟和政策、進而對美元和其他大宗商品的産生影響的重要因素。從2014年下半年開始的國際油價暴跌，顯著拖累了美國通脹率。
從2014年7月至2015年6月，紐約原油期貨（WTI）主力合約月均價格從每桶102.17美元下跌至59.88美元，跌幅達43.02%。根據銀河期貨測算，在這一過程中油價每下跌1%，美國CPI將下降0.047%，可見原油對美國通脹産生的影響巨大。
從長期來看，新技術（頁巖油、油砂等）帶來的産量增加，OPEC和俄羅斯對市場份額的爭奪，美國和伊朗的政治妥協，全球能源革命導致的需求放緩，都令能源市場産生了拐點式的變化，預計未來油價仍難有顯著上升，低油價時代將持續若干年，這將是美國通脹持續走強的不利因素。而從中短期來看，原油價格的翹尾效應消除，令CPI出現顯著上升，2015年11月同比漲幅加快0.3個百分點至0.5%，顯著高於10月份水準；核心CPI僅上升0.1個百分點。招商期貨預計這種情況將持續至2016年一季度，二季度CPI在基數效應的作用下將再次回落。對於美聯儲的政策制定來説，一季度CPI的回升將為上半年升息做鋪墊。而隨後油價和通脹的走勢是否會放緩，將影響後續加息進程。
此外，原油市場將成為商品市場的一個縮影，油價走高令美聯儲關注通脹，引發持續加息的憂慮，進而抬升美元指數壓制商品。從這個角度説，美國貨幣政策正常化之後的元年，商品市場在與美元互動的過程中，將有較大的波動帶來的戰術性機會。但從長期趨勢上看，全球經濟尤其是中國需求放緩，加之美元強勢週期的壓制，商品市場的大趨勢仍是向下。
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