淺議C公司停牌與相關資訊披露的得失
- 發佈時間：2015-12-30 01:43:40 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□寧夏證監局 陳玲
在中概股回歸A股的風潮中，C公司與其控股股東CB正在推進的重大事項是典型案例。本文旨在通過分析C公司停牌與資訊披露行為，探討得失，提出監管建議。
一、美國中概股回歸的熱與鬧
（一）回歸熱潮的原因。
中概股部分公司的價值被低估；美股監管嚴厲，上市公司的維持成本較高，且再融資難度往往較大。A股市場不斷進行政策改革，市場環境不斷改善，網際網路企業在A股市場的發展前景看好。
（二）回歸A股之難。
中概股回歸之路充滿坎坷。
一是程式複雜，導致時間長、變數多。中概股回歸境內時則需要海外企業退市私有化，並拆除VIE架構，再重新登路A股市場。二是SEC監管嚴格，面臨秋後算賬。SEC對上市公司資訊披露真實性的要求嚴格，監管手段強硬，處罰金額很高。 三是A股殼資源條件不一，市場環境瞬息萬變。中概股在A股上市時還能否趕上好行情，誰也無法保證。
二、C公司事項的分析
通過對C公司涉及重大事項停牌與資訊披露的策略進行比較，筆者認為：C公司先停牌，待2-3個月後主動披露控股股東參與私有化資訊，可同時披露重大事項條件不成熟後復牌。
三、監管探索
（一）建議交易所進一步明確停牌重大事項中實質性意向的要件。
（二）推動上市公司主動披露可能對自身産生影響的控股股東、實際控制人或其他各方的重大資訊。督促上市公司加強重大資訊的分階段披露。
（三）建議進一步明確內幕交易各階段的責任，避免異化市場主體行為。
（四）專題研究中概股回歸案例，形成相關監管指引或業務指引。
