國內並購市場在2015年經歷了波瀾壯闊的一年。

　　據清科集團旗下私募通統計，2015年前11個月中國並購市場共完成交易2526起，較去年同期的1610起同比提高57%；披露金額的並購案例總計2026起，共涉及交易金額1504.15億美元，較去年同期的1035.50億美元提升45.3%，交易活躍度與規模量雙雙突破2014年交易總量。

　　不過，華泰聯合證券投行部執行董事勞志明在接受中國證券報記者採訪時表示，雖然2015年整體的交易數量和交易金額相較去年有不小的提升，但很多是2013年和2014年開啟的並購談判在2015年達成了交易。從實際情況來看，受二級市場股價劇烈波動的影響，2015年並購交易的達成相較以往有不小的難度。

　　“對於A股上市公司來説，基於證券化的溢價巨大，所以在並購中普遍採用股份支付的方式，但在今年上半年二級市場股價快速上揚的過程中，很多並購標的在接受股份支付的時候心裏沒底。同樣，在股價迅速下行的通道中，並購標的同樣心裏沒底。所以，從並購標的的角度來講，股價不怕高也不怕低，就怕不確定性，2015年二級市場的劇烈波動造成的不確定性會對交易達成有很大影響。”勞志明表示。

　　正如勞志明所言，在二級市場股價迅速上揚的2015年上半年，中國並購市場共完成交易961起，同比增長19.2%，環比下降14.4%；披露金額的並購案例總計883起，共涉及交易金額406.58億美元，同比下降21.9%，環比減少38.8%；平均並購金額為4604.49萬美元，大幅落後於去年同期的7116.18萬美元。

　　同時，新三板的快速發展和估值高企也一度對並購市場造成了很大干擾，特別是今年上半年，新三板平均估值一度超過60倍，已經遠遠高出並購市場平均15倍的估值。長城證券並購部總經理尹中余便告訴中國證券報記者：“本來手頭的幾個項目雙方都已經談好，標的公司的實際控制人也認可了被並購，但因為新三板公司估值不斷升高，很多企業都轉而想上新三板掛牌。”

　　不過，雖有上述因素的干擾，2015年的並購市場仍熱點紛呈：跨境並購熱度不減，中概股回歸浪潮乍起，央企整合風風火火，新興行業的並購整合也層出不窮。在央企整合方面，年初中國南車與中國北車正式合併；5月，國家核電和中國電力投資集團正式合併；12月以來，南光（集團）有限公司和珠海振戎公司、中國五礦集團公司與中國冶金科工集團有限公司、中國遠洋運輸（集團）總公司與中國海運（集團）總公司先後進行整合。在新興産業方面，今年滴滴打車與快的打車宣佈合併、58同城戰略入股趕集網、攜程戰略性收購藝龍37.6%股份、阿裏宣佈收購優酷馬鈴薯、百合網收購世紀佳緣，同業並購層出不窮。

　　同時，從政策面看，利好因素不斷涌現。2月10日，銀監會印發《商業銀行並購貸款風險管理指引》，將並購貸款期限提升至7年，並購貸款在並購交易總金額的佔比上限提高至60%；8月31日，證監會、財政部、國資委、銀監會四部委聯合發佈《關於鼓勵上市公司兼併重組、現金分紅及回購股份的通知》，在並購重組監管中將進一步簡政放權，擴大並購重組取消行政審批的範圍，簡化審批程式；鼓勵支付工具和融資方式創新，推出定向可轉債作為並購支付工具；鼓勵國有控股上市公司依託資本市場加強資源整合，調整優化産業佈局。通過並購貸款、境內外銀團貸款等方式支援上市公司實行跨國並購。