“回顧這幾年的國內並購市場，一方面，包括並購基金在內的資本發揮的作用越來越大，另一方面，並購後股價雞犬升天的現象越來越少，盈利預測對股價的支撐作用越來越弱。同時，2015年的並購市場還有一個非常重要的特徵，就是並購的産業邏輯越來越強。”勞志明指出。

　　去年以來，跨界並購在國內並購市場一度非常盛行，影視、手遊等二級市場的熱門行業成為很多上市公司跨界並購的首選。不過，大浪淘沙後，跨界並購的後遺症正慢慢凸顯，其熱潮也正慢慢退卻。禾盛新材就2014年度公司業績變臉進行情況説明時稱，其去年收購的影視資産業績不達標需要計提鉅額損失，將上市公司整體業績拖累至由盈轉虧。

　　與此同時，基於産業協同邏輯的並購正逐漸升溫，國內並購市場的“價值回歸”成為大勢所趨。2015年，酒店行業的“巨頭整合”便很明顯地體現了這一趨勢。9月18日下午，錦江國際與鉑濤集團正式簽訂戰略合作協議，根據協議，錦江股份將作為投資主體，戰略投資鉑濤集團取得其81%股權，交易額達82.69億元。交易達成後，錦江股份將成為國內第一、全球前五的酒店業集團。緊接著，12月7日，首旅酒店公告稱，公司擬通過支付現金及發行股份購買資産方式，直接及間接持有如家酒店集團100%股權，交易金額合計約110.5億元。交易完成後，首旅酒店將成為國內第二大酒店集團。

　　酒店業巨頭整合的産業協同邏輯十分清晰。“攜程給我們的價格，與給鉑濤的價格肯定是不一樣的，以後肯定是高價格往低價格走。不光是我們受益，我們的加盟商也會受益。”錦江股份副總裁俞萌告訴中國證券報記者，錦江股份收購鉑濤集團，做大之後帶來最直觀的一個好處便是可以發揮規模效應，增強議價能力。這樣的好處也體現在日常用品、易耗品、裝修改造物資、洗滌物品、中央廚房等領域的採購上。

　　沿著産業協同邏輯的視角分析，2015年跨境並購正迅速興起。據清科統計，2015年前11個月共完成255起跨國並購案例，同比增長55.5%。其中，披露金額的196起案例共涉及金額319.17億美元。

　　“隨著‘一帶一路’上升為國家戰略，越來越多的國內公司放眼全球市場。10月6日，商務部新修訂的《境外投資管理辦法》正式施行，‘備案為主、核準為輔’的管理模式大幅提升出境並購效率。同時，今年上半年，二級市場股價的巨幅上漲帶動一級市場的價格高企也是促成海外並購的一大原因。以矽谷天堂2015年6月收購南非上市公司Village Main Reef並私有化為例，其交易對價相較國內的同類礦類公司有著非常大的優勢。”矽谷天堂董事總經理鮑鉞對中國證券報記者表示。