中小創快速成長 新興産業融資活躍
- 發佈時間：2015-12-21 00:30:48 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
“首家B股轉A案例出現”、“首單類REITs封閉式基金落地”、“首只優先股掛牌轉讓”……回顧2015年，深圳市場在規模不斷擴大的基礎上，見證了多項金融創新的“第一”，而新興産業企業資源的集聚、融資規模的不斷攀升、融資工具多樣化也令其成為機構活躍、上市公司實現高速成長的“夢工廠”。
2015年是中小板運作的第十一年，創業板運作的第六年，創新型公司的高速成長、股權激勵的大範圍推行、新並購機會的出現都成為這個時期深圳市場快速發展的主要特點。深交所方面的數據顯示，截至2015年12月10日，中小板共有770家上市公司，2015年中小板融資規模達到2215.87億元；創業板共有486家上市公司，2015年創業板融資規模達到1293.56億元。
由於資金追捧和經濟轉型加速，今年以來，中小創上市公司獲得了前所未有的市場關注度，新興産業的成長性也令中小創企業始終是市場的“寵兒”。“中小創市場新型企業的高成長邏輯，主要建立在高強度的研發投入上，而這也支援了一批實力較強的企業業績高速增長。儘管高估值風險的隱憂一直存在，但市場普遍對它們的成長空間預期樂觀。”一位私募人士表示。據悉，創業板公司研發支出佔營業收入比例長期保持在5%以上，七成以上公司擁有自主研發核心能力，毛利率長期維持在35%左右，高於市場平均水準。
除了企業高成長特性之外，並購重組活躍、産業外延式擴張加快也成為今年深市發展的主要特點。截至2015年11月底，298家公司推出了重大資産重組方案，完成171單，涉及交易金額2647億元，其中既有上市公司借助並購成功實現産業轉型，也有公司借助並購重組解決歷史遺留問題。“招商局即將通過換股吸收合併招商地産實現整體上市，同步解決招商地産的B股遺留問題，是深市實現首家B轉A的案例。而在這個過程中，企業通過定向增發引入戰略投資和員工持股，也是國企混改的一個新方向。”據知情人士分析。
值得注意的是，深市上市公司並購重組方案設計頻頻出現創新。如在支付方式方面，一改單一的現金或股份支付方式，充分利用配套融資政策實現現金與股份結合支付對價；在重組方式方面，有公司通過資産置換、資産剝離等方式實施重組，促成了更多並購交易得以成功實施。另據了解，曾有58家公司通過引入延長業績承諾期、股份補償與現金補償相結合、超額業績補償等條款來降低交易和投資風險；在交易程式方面，有上市公司大股東先行收購海外資産再注入上市公司，成為上市公司海外收購新途徑。
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