□本報記者 黃瑩穎

　　部分海外機構認為，2016年中國經濟增速將繼續緩慢下行，經濟將繼續轉型。在此背景下，一些機構看好與經濟轉型相關的投資機會。

　　經濟緩慢下行

　　近期隨著股市企穩，中國經濟轉型再度成為資本市場的熱點話題。瑞銀財富管理投資總監、亞太區投資主管陳敏蘭指出，中國經濟轉型意味著到2020年增速進一步下降並非不可想像。這會抑制大宗商品週期以及傳統行業，預示2016年及以後投資者或許該把注意力轉向“新經濟”行業，期待已久的中國經濟轉型終於步入軌道，從固定資産投資主導向國內消費為主過渡。2016年亞洲經濟增長將放緩至近15年來的低位，預計在5.8%左右。

　　對於中國經濟目前所處的階段，花旗認為，中國需要通過減少供應解決經濟面臨的問題。這個過程較痛苦，但長遠有助於經濟健康發展。國企改革及金融業改革成為最重要的行動，而新經濟的發展令消費推動經濟的動力變得多元化，創新亦會提高製造業的競爭力。

　　瑞銀證券預計，2016年中國經濟將繼續緩慢下行。其中，房地産建設持續放緩、工業及採礦業産能過剩將會進一步拖累工業産品需求和固定資産投資。

　　高盛認為，鋻於增長受到的暫時性拖累正在消退、政策寬鬆已開始推動基建固定資産投資和整體經濟增長，工業增加值環比增速將在四季度改善，預計2016年中國GDP增速將降至6.4%。

　　看好A股表現

　　對於A股市場，不少機構均看好明年的行情。花旗認為，A股會繼續上行到明年初，三季度前會有調整，但四季度會逐步回暖。瑞銀證券則預計，明年底滬深300指數目標點位在3700點，基本保持當前點位，2016年保持13.5倍的市盈率。與前面兩家機構相比，高盛明顯較樂觀，預計2016年A股將跑贏除日本以外的海外主要股市，指數潛在漲幅為10%，主要以結構性機會為主，建議把握三大投資主題，包括受益於“十三五”規劃的五大關鍵領域等。

　　在經濟轉型的背景下，機構建議明年關注與轉型相關的行業。瑞銀證券中國首席策略分析師高挺指出，股市面臨比較弱的基本面，將影響到上市公司的業績且出現顯著下滑，但行業間盈利增速將出現嚴重分化。其中，能源、材料類將出現大幅虧損，但消費、可選消費、地區消費、工業、科技、公用事業板塊將有不錯的利潤增長。

　　高盛認為，在經濟疲軟的背景下，科技、可替代能源、教育、媒體和娛樂等行業顯示出較強的收入增長能力，表現好于銀行、能源、工業和材料等傳統公司，建議超配醫療保健、食品飲料、傳媒、旅遊、軟體與房地産板塊，低配鋼鐵、煤炭、有色、化工等板塊，平配工業、銀行、IT、能源、電信、必需消費品、建築材料等板塊。