□本報記者 任曉

　　中國人民銀行7日公佈的數據顯示，11月我國外匯儲備規模再次出現下降，從10月的35255.07億美元下降至34382.84億美元，減少872.23億美元。

　　外匯儲備是為了應付國際支付需要，中央銀行及其他政府機構集中掌握的外匯資産。今年5月以來，我國外匯儲備逐月“縮水”，直至10月結束“五連降”。11月外匯儲備再度縮水，顯示10月外匯儲備的反彈只是短暫現象。

　　專家表示，當前全球資本流動均處於週期性低點，我國出現一定程度資本外流並不奇怪。從數據看，儘管10月資本外流壓力有所緩解，但資本流出趨勢沒有根本性改變。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒稱，這説明10月只是短暫改善，雖然購匯率短時間被遏制，但結匯率還沒有完全上來。如果除去匯率變化引起的損益，11月真正的外匯儲備減少值為500億美元左右，這個數字也不算小。

　　謝亞軒分析，除外匯管理政策“鬆綁”帶來的“藏匯於民”外，11月外匯儲備減少的重要原因，是受美元走強以及對美聯儲加息預期的影響。資本流出目前還沒有看到轉向的跡象，但至少外匯市場已經告別8、9月的非理性狀態，開始恢復由基本面影響，因此總體風險不大。

　　業內人士認為，當前中國經濟下行狀況並未出現實質性好轉。近期美聯儲加息預期升溫，加之地緣政治風險加大帶來避險情緒升溫，近日美元指數再次突破100大關，人民幣貶值壓力有所加大，境內外匯差一度達400基點以上，資本流出壓力較大。

　　業內人士認為，中國經濟下行壓力猶在，美聯儲加息仍在路上，中美貨幣政策分化仍將持續，人民幣貶值預期並未銷聲匿跡。加之地緣政治風險加大，市場避險情緒再次升溫，這都將使跨境資本面臨一定流出壓力。不過，市場對美聯儲加息已有所消化，人民幣加入特別提款權（SDR）貨幣“籃子”，人民幣國際化穩步推進，一定程度上有助於緩解資本流出壓力。長期來看，在企業走出去戰略和中美貨幣政策分化的背景下，美元將重回強勢，加之“藏匯於民”及私人部門進行本外幣資産負債結構調整等影響，決定了外匯儲備增速將放緩。

　　日前中國人民銀行副行長易綱表示，當前貨物貿易順差比較大，外商直接投資和中國對外直接投資都持續增長，外匯儲備也非常充裕，人民幣不會有持續貶值基礎。當前我國實行的是有管理的浮動匯率制度，人民幣加入特別提款權（SDR）後基本匯率制度不會改變，但市場化機制改革會不斷推進，最終目標是實現人民幣匯率的清潔浮動（即“自由浮動”）。從有管理的浮動匯率制度到清潔浮動之間有個過渡，這個過程應該是漸進的、穩健的。也就是説，我們完全有能力保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基礎穩定，同時我們也會增強市場機制的作用，匯率雙向的彈性都會增加。