□本報記者 徐偉平

　　在連續大幅反彈後，上週五市場再度震蕩回落，午後更是出現快速跳水，前期領漲品種一度大幅回落。分析人士指出，快速跳水其實是市場內部的壓力測試，這場測試也折射出三大信號：一是連續強勢上攻較難，一旦衝高後，往往遭遇資金獲利離場：二是市場風格依然被小盤股主導，偶有風格切換，但很難開啟長期風格轉換；三是震蕩市熱點切換速度可能會進一步加快，盲目追漲不如逢低佈局。

　　多空膠著 盤中跳水

　　經歷了11月底近200點的調整後，滬綜指一度跌至3400點附近，不過伴隨著恐慌情緒逐步修復，本週市場也迎來連續反彈，滬綜指更是收出四連陽，指數最高反彈至3591.73點，距離3600點整數關口僅一步之遙，不過上週五市場卻震蕩回落，午後更是出現快速跳水，一度下探至3510.41點，尾盤收報3524.99點，全周累計上漲2.58%。與滬市相比，深市主要指數的反彈之路同樣並不平坦，深成指上周累計上漲3.07%，收報12329.18點，重返半年線之上。中小板指數上周累計上漲1.71%，收報8235.21點。創業板指數上周累計上漲1.61%，收報2692.16點。

　　值得注意的是，上周市場風格頻繁切換，周初以地産股為代表的藍籌軍團強勢崛起，帶領大盤指數反彈。周中藍籌軍團回落，小盤成長股再度崛起，市場風格重新回歸到小盤成長股中。由此來看，無論是大盤股，還是小盤股均不具備帶動市場持續反彈的能量。

　　行業板塊方面，上周僅申萬房地産、銀行和休閒服務指數實現上漲，分別上漲了2.55%、0.20%和0.02%；其餘24個申萬一級行業指數均出現下跌，申萬國防軍工、電腦和通信指數跌幅居前，分別下跌10.13%、6.37%和5.91%。由此來看，行業板塊整體表現較為低迷。

　　上周正常交易的2479隻股票中，有580隻股票實現上漲，鞍重股份、世紀遊輪、朗瑪資訊和騰邦國際漲幅超過70%，西藏珠峰、華東數控、中江地産和迅遊科技漲幅超過50%，共14隻股票漲幅超過30%；下跌的1917隻股票中，正業科技周跌幅超過40%，達到49.30%，共有10隻股票跌幅超過20%。

　　跳水壓力測試折射三信號

　　經中國證監會同意，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所4日正式發佈指數熔斷相關規定，A股熔斷機制將於明年1月1日起正式實施。據了解，相比此前徵求意見內容，正式發佈的相關規定將觸發5%熔斷閾值暫停交易的時間，由30分鐘縮短至15分鐘，相應地將14：30及之後觸發5%暫停交易至收市，改為自14：45始。不過，尾盤階段觸發5%或全天任何時候觸發7%暫停交易至收市的安排維持不變。

　　機構人士表示，市場有必要引入諸如指數熔斷的更多穩定機制，不但可以在極端情況下有效的抑制市場的異常波動，同時也是對中小投資者的保護措施。

　　熔斷機制的建立是為了防止市場的異常波動，而上周市場的盤中快速跳水其實是市場內部的壓力測試，這場測試也折射出三大信號。

　　一是連續強勢上攻較難，一旦衝高後，往往遭遇資金獲利離場。這從上周的資金流向情況便可見一斑，周初滬深兩市的凈流出額已經顯著縮小，週一和週二的凈流出金額已經降至200-300億元之間，週三滬深兩市凈流出額大幅下降，降至102.98億元，隨後週四出現資金凈流入，流入額達到48.36億元。不過週五再度出現大幅流出，達到394.80億元，刷新上周新高，由此來看，連續走高後，資金離場意願快速升溫。

　　二是市場風格依然被小盤股主導，偶有風格切換，但很難開啟長期風格轉換。以地産、券商為代表的藍籌股一度強勢領漲，而小盤成長股則大幅回落，不少投資者預期市場風格轉換窗口就此打開。不過，隨後市場風格再度變換，成長軍團再度接過領漲大旗，以創業板為代表的小盤股表現搶眼。從目前來看，在經濟轉型的大方向中，新興成長産業仍是資金配置的重點，不過成長軍團其實不能以典型的大小劃分，以新興産業的為代表的“泛成長”將主導市場風格。

　　三是震蕩市熱點切換速度可能會進一步加快，盲目追漲不如逢低佈局。與以往震蕩市中，題材熱點活躍不同，近期市場風格快速切換後，場內熱點切換的速度更是出現提速，不少題材熱點均出現典型的“一日遊”行情，此時盲目追漲所帶來的波動風險較大。投資者此時步入選擇逢低佈局的方式，以博取波段收益。