恒立油缸的産品在機械産業鏈中具有承上啟下的重要作用。

　　上市前期，公司的主要産品一直是高壓油缸。資料顯示，公司是國內打破外資壟斷，最早實現規模化生産挖掘機專用油缸的自主品牌企業，2015年上半年在挖掘機專用油缸市場佔有份額達48%。同時，公司還是全球最大的盾構機高壓油缸供應商，日本、澳大利亞等國地鐵修築所用盾構設備均裝載有恒立油缸生産的液壓油缸産品。

　　和傳統意義上的用所謂“低價低質”的産品高舉價格戰大旗，迅速排擠外資品牌，並在後期逐漸調整産品結構的打法不同，恒立油缸上市以來瞄準的一直是堅持高端定位。業務層面，公司上市以來通過建立國內首個規模化生産高精度精密液壓鑄件基地，並購老牌國有企業上海立新液壓有限公司，投資12億元建設全球最大液壓生産基地等方式，掌握泵、閥産品關鍵技術，産品打破國外壟斷，性能達到並部分超過國際主流水準。公司目前是國內挖掘機油缸第一品牌，也是唯一一家本土供應商。經過長期的研發和試製，公司客戶既涵蓋三一、柳工、徐工等國內一線品牌，也成功打入卡特彼勒、神鋼、久保田、日立等外資知名品牌的全球供應體系。

　　按照常理，一家公司在某個細分領域成功地擠壓掉外資品牌，必將享受到巨大的市場紅利。近年來的安防、資訊安全、軌道交通等領域無不是如此。但是，從業績來看，恒立油缸顯然沒有享受到這個待遇。2012年開始，公司毛利率和凈利率處於下行趨勢。2014年，公司實現營業收入10.9億元，同比降低11.1%；今年前三季度，公司實現營業收入8.03億元，同比下滑3.94%，歸屬於上市公司股東的凈利潤為6574萬元，同比下滑12.51%，扣非後股東凈利潤更是同比下滑88.17%。

　　問題的癥結在於公司的下游正在遭遇史無前例的低谷期。根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會統計數據，2015年上半年國內挖掘機銷量38328台，同比下滑42.3%。18家工程機械及重點零部件工程機械上市公司2015年上半年整體虧損5.9億元，較2014年上半年盈利39.6億元同比下降114.89%。2015年工程機械全行業虧損可能不可避免。一方面是下游市場持續走低，另一方面是人口紅利消失和剛性開支不斷上漲所帶來的雙重擠壓。恒立油缸2015年半年報顯示，上半年，公司原材料支出2238萬元，燃料動力費支出2357萬元，較前期均有不同幅度的上漲。

　　工程機械行業的不景氣，也使得恒立的挖機油缸産品銷售額出現明顯下滑。挖機協會公佈的截至7月份的數據顯示，行業下滑依舊明顯。相對而言，恒立油缸的業績下滑幅度要明顯低於行業，且公司市場佔有率依然保持穩定。恒立油缸負責人介紹，針對國內行業不景氣的現狀，公司調整産品結構，加大非標準油缸的市場開拓，特別是著力盾構、海工、高空作業車等領域，一定程度上彌補了挖機行業下滑帶來的影響，非標油缸2015年上半年取得了30%的增長。公司將海外客戶的開拓作為重點，這些客戶多是行業內的領軍企業。以美國、德國、日本子公司為基礎，對已開拓海外客戶爭取開拓更多的産品類型，對新進入的客戶從量的供應上給予突破。目前公司的出口業務已經佔到30%以上，對外資品牌供應佔到50%。公司加快泵閥産品的研製進度，爭取儘快實現批量生産，並提高産品對下游戰略性新興産業應用領域的配套程度，特別是加快面向海洋工程、軌道交通、高檔數控機床、航空等領域的液壓核心零部件的研發和配套。

　　一位行業分析師向中國證券報記者指出，無論是針對客戶的開拓，還是下游産品的挑戰，恒立油缸自身一直在力求突破。回溯公司的公告不難發現，2011年以前，公司的挖掘機專用油缸的客戶主要集中在內資挖掘機品牌，包括三一、徐工、柳工等；2012年以來，公司加大市場開拓力度，世界工程機械巨頭卡特彼勒把公司納入其全球採購體系；2014年，卡特彼勒已經成為公司第一大客戶，標誌著公司的挖掘機專用油缸在外資品牌的認可度方面取得重大突破；預計2015年公司在挖機油缸領域的市場佔有率將會提升至47%左右。

　　通過産品結構調整，將業務向“非標”特種油缸領域傾斜，也是恒立油缸應對下游不景氣的舉措。2014年，公司在特種油缸新品方面共設計新圖紙2681套，新方案3470件，新圖總張數達24177張，承擔了包括1800T架橋機項目、1000T自升式風電安裝船油缸400尺平臺項目、TBM硬岩盾構項目、東京16米盾構項目等重大項目。平安證券研報預計，恒立油缸2015年非挖機油缸銷售收入的增長額足以抵消掉挖機油缸銷量下滑帶來的負面影響；在未來5年內，公司非挖機油缸銷售收入佔公司油缸業務收入的比例將提升至75%以上，成為公司油缸業務的支撐板塊。

　　“但也必須看到，針對油缸産品本身的修修補補，已經不足以支撐公司油缸業務持續做大。好在公司通過技術壟斷，持續性開拓市場、客戶，自身在行業內已經具有較強的地位。”上述行業分析師表示，“恒立油缸既定的戰略非常清晰，即以原先的油缸業務作為主體支撐，尋求更多的外延領域，最終的目標是將公司打造成一家液壓整合商。”