人民幣“入籃”對A股影響有限
- 發佈時間：2015-12-02 01:09:27 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 黃麗
國際貨幣基金組織（IMF）11月30日宣佈將人民幣作為除英鎊、歐元、日元和美元之外的第五種貨幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子。人民幣在SDR貨幣籃子中的權重為10.92%，超出日元和英鎊。新貨幣籃子要到2016年10月1日才開始生效。
大成基金認為，“入籃”是中國經濟金融體系融入世界經濟金融體系的重要標誌，也為人民幣成為國際儲備貨幣鋪路，將加強市場對於人民幣國際化進程的預期。但是，此次SDR中人民幣權重設定低於預期，人民幣加入SDR對人民幣需求的影響有限，對A股市場及匯率的影響也比較有限。
大成基金分析説，人民幣在SDR貨幣籃子中的權重為10.92%，低於市場此前預期的14%-16%之間。從新的權重設定看，人民幣加入SDR主要影響了歐洲的權重，其中歐元37.4%降至30.9%，英鎊11.3%降至8.1%，而基本沒有影響美元的地位，對日元影響也有限。
另一方面，儘管人民幣加入SDR有助於提高人民幣在全球的配置需求，顯示中國在推進人民幣國際化進程中具有強烈的信心，但整體上對人民幣需求影響有限。根據測算，截止到2015年9月，全球儲備資産規模約11.3萬億美元，然而SDR在全球儲備資産中的比例僅為2.5%，即使按照新權重測算，人民幣成為SDR儲備貨幣的量很小。
對人民幣匯率的影響方面，大成基金稱，短期來看，人民幣加入SDR是一利好，有助於緩解人民幣的貶值壓力，儘管在美聯儲加息預期下貶值是大勢所趨。此前，11月美國非農就業數據大幅超預期加強了美聯儲12月加息的預期，人民幣貶值預期加強。市場有觀點認為，人民幣加入SDR後，人民幣匯率將面臨較大貶值壓力。但是大成基金認為，短期“穩增長”仍是核心問題，仍有穩定匯市的必要，而且人民幣加入SDR充分顯示了人民幣成為國際貨幣的信心，一定程度上降低了貶值預期。
大成基金錶示，對於A股市場來説，人民幣加入SDR的預期其實已經非常充分，也在前期市場走勢中有所體現，因此當IMF宣佈人民幣加入SDR時市場應不會有較大的正向反應，加上“入籃”權重略低於預期，此消息對Ａ股市場的影響預計有限。從長期來看，“入籃”有望推動境外主體增加人民幣資産配置，境外人民幣需求（尤其是官方外匯儲備、主權基金等戰略性配置）有望穩步增加。不過，境外主體對人民幣資産的配置還取決於國內的經濟環境、流動性條件、金融制度等因素，整體上會是一個循序漸進的過程。
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