□本報記者 徐偉平

　　經歷了10月份的震蕩拉升，11月的意外回落，滬綜指重回60日均線附近，題材熱點更是出現顯著分化。步入12月份，市場走向成為投資者關注的焦點。多家機構表示，投資者需要謹慎波動風險，但“不悲觀”仍前提，行情的轉機可能在12月中旬，短期市場大幅調整後反而為投資者佈局提供機遇。預計後市場內的結構性行情依然豐富，建議投資者關注兩個方向，一是回調逐步介入優質白馬成長股；二是傳統産業“跌出來”的“預期改善”機會。

　　申萬宏源證券指出：回調逐步買入優質白馬成長才是第一要務，高股息標的值得持續關注。而彈性更大的機會來自於基本面最為確定的醫療服務和休閒娛樂，以及景氣度較高的環保、新能源汽車、資訊安全和核電等子行業。當前位置，追逐主題的快速輪動不如在高景氣行業中尋找業績確定性高的優質白馬，並借回調逐步左側佈局。業績符合預期的白馬成長，將是市場大方向下投資者抱團取暖的最佳選擇。

　　主題方面，國企改革混合所有制方案符合預期，建議牢牢抓住“五個更快”：地方國企比央企快，完全競爭的商業類國企比其他國企快，試點國企比非試點快，子公司比集團快，已出整體方案的省份比沒出的省份快，東部沿海省份比沒出方案的中西部快。建議投資者密切關注“十三五”規劃落地後可能超預期的子領域，特別關注二胎。或者自下而上從高增長、高送轉、再融資和員工持股計劃訴求等角度尋找個股。

　　興業證券表示，從目前來看，行情轉機最快可能出現在12月中旬，行情調整期是耐心審慎地為明年佈局優質成長型標的窗口期。在錢多、經濟弱、政府積極利用資本市場為轉型服務的確定性前提下，行情的系統性風險不大，故仍應保持底限思維。但是，短期套牢盤和獲利盤的雙重壓力，再疊加監管政策對於短期市場風險偏好的影響，至少12月中上旬行情調整以蓄勢的概率大。

　　首先，高波動的成長股，漲跌動能都大，可以等待殺跌動能緩解之後左側佈局。成長股仍是未來中國經濟轉型、改革、創新驅動的中期行情的主戰場。過去幾年，轉型成長的理念已經深入人心，成長股可以通過外延式收購、不斷地加杠桿，從而推動業績增長和股價上漲的正反饋。後續在行情快速調整之後，可以逐步佈局更新更炫的成長股，看好先進製造業（新能源汽車、核電、高鐵、機器人等）、現代服務業（傳媒、健康、體育、文化等）、網際網路等。

　　其次，傳統産業的反彈機會，在此輪調整後也將迎來“跌出來”的“預期改善”機會。值得趁大盤調整而配置的機會，一方面，國企改革受益板塊，特別是軍工、高鐵、電力、電力設備等景氣度還好或者政策還比較友善的行情，容易吸引人氣，適合在箱體震蕩階段做交易。區域方面，在上海、深圳、廣州等地國企改革的步伐明顯加快。另一方面，週期股“屌絲逆襲”，特別是産能去化較快的資源股，比如鈷、鋁等。

　　最後，配置型機會。一是消費型績優股受益於四季度估值切換。傳統的包括白酒、家電、醫藥等，消費升級的包括傳媒、旅遊、輕工製造等行業的績優股。二是維持穩定高股息率的大盤權重股：受益於“打新”的規則，“類債券”的特點適合作為“打新股”時被動配置的市值，適合擁有較低資金成本的機構投資進行大類資産配置。