□本報記者 李超

　　中國證券登記結算有限責任公司25日發佈公告稱，為進一步加強和完善交易所債券質押回購業務風險精細化管理工作，優化入庫回購質押券結構，支援交易所債券市場平穩健康發展，本週始，中國結算將依據現有規則綜合考慮回購債券的集中度、流動性和信用情況等相關因素，對部分回購質押債券標準券折算率予以動態調整，並逐步完善質押券差別化動態管理機制。

　　中國結算相關負責人表示，對回購質押債券的差別化動態管理，是依據現有《標準券折算率（值）管理辦法》相關規定採取的常規措施，並沒有改變現行質押券入庫標準和管理規則。中國結算將根據對質押券的日常盯市與債券估值結果，通過調低或調高相關回購質押券的折算率，修正相關質押券適用折算率的偏差，以優化回購質押券結構，提升質押券整體品質。中國結算作為債券回購業務的集中清算機構，通過對回購債券差別化動態管理，將會進一步提高對債券回購業務風險管理的精細化水準，更加有利於交易所債券市場規範發展，防範系統性風險。下一步，中國結算還將持續完善債券估值評估模型，不斷提高日常盯市與動態調整管理工作的有效性和精細化水準。

　　中國結算相關負責人就債券回購標準券折算率動態調整事項答記者問時表示，標準券折算率動態調整是中國結算對債券質押回購風險管理工作的一項常規工作，目的是不斷提高債券質押回購業務日常盯市與動態調整管理工作的有效性和精細化。通過動態調低或調高相關回購質押券折算率，修正相關質押券適用折算率的偏差，以優化回購質押庫結構，提升質押庫整體品質。

　　據介紹，中國結算按照《標準券折算率（值）管理辦法（2013年修訂版）》的相關規定，綜合考慮回購質押券的集中度、流動性、發行人信用情況等各相關因素，結合回購質押券日常盯市與債券估值結果，每次針對小部分信用債券的標準券折算率開展日常動態調整，既可能有調低的，也可能有調高的。

　　相關負責人表示，建立動態調整機制並不表明中國結算對現有債券質押式回購業務政策的調整。“動態調整機制是落實現行規則要求，沒有改變現有回購質押券準入標準和管理規則，是依據現有規則採取的常規措施。”

　　該負責人表示，標準券折算率的動態調整是根據日常盯市結果採取的常態化工作，中國結算將按現行做法將調整後的折算率通過數據介面發送各結算參與人，同時會通過公司網站對外發佈。結算參與人應當密切關注標準券折算率的變動情況，並加強對債券回購融資客戶的風險管理，尤其關注標準券使用率較高客戶。一旦發現T+2日可能出現欠庫，應及時提醒客戶儘快補庫。“做債券質押回購融資的投資者也應該做好自身流動性管理，審慎操作，要留有足夠空間，控制好標準券使用率，避免觸發欠庫。”

　　據介紹，下一步，中國結算將不斷提升債券質押回購業務風險管理精細化水準，審慎評估修改現行質押券入庫標準和管理規則的必要性。如有要修改現行質押券入庫標準和管理規則，中國結算將事前充分徵求市場意見，穩定市場預期，給市場留有足夠的準備和消化時間。