機會只會遲到從不缺席
- 發佈時間：2015-11-24 01:31:18 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
大宗商品市場低迷已經進入第四個年頭，從以往經驗來看，通常大宗商品價格低迷一般會保持七年左右。不過，上週五哈佛國際金融教授Carmen Reinhart表示，今年和往年的情況稍有不同。她表示，如果中國的經濟增速繼續趨緩，那麼大宗商品的價格會繼續下滑。因為目前世界上還沒有其他因素足以支撐起現今市場規模的大宗商品價格。中國方面製造的需求空缺沒有其他國家可以替代。
在她看來，“美國的經濟增長料很快開始下滑。美聯儲正在進入其緊縮週期。而歐洲才剛剛從衰退中走出來。近期的發展仍然會相對溫和，並且主要仍然在歐洲內部進行擴張。需求回升不能靠美國或者歐洲來填補。”
曾寧也表示，美元指數破百和BDI指數創歷史新低，説明大宗商品受到金融屬性和商品屬性的雙重打壓，大宗商品難以止跌，何時企穩取決於兩個方面，一是需求端能否復蘇，二是供給端是否出現實質減産，但目前這兩方面均無明顯跡象。
不過值得注意的是，近期高盛發文指出，大宗商品戰略性投資價值只會遲到，不會缺席。
高盛認為，目前大宗商品回報欠佳的表現符合歷史回報框架，大宗商品供應週期是回報來源的主要推動因素。無論是從絕對水準還是相對於其他資産類別來看，這些週期都處於回報位於歷史谷底的階段。一旦商業週期進入下一個復蘇階段，大宗商品的回報將顯著改善。
基於歷史表現，高盛認為，自2014年中期以來大宗商品回報低迷的結果完全在情理之中。不過，隨著商業週期在2016年初有望復蘇，並將在2019年最終擴張，大宗商品的回報也將迎來春天。
“當下的市場就是在消化美聯儲加息的影響，而一旦靴子落地，市場很可能會變得不再如此‘緊張’。預計只要美聯儲加息節奏比較緩和，12月議息會議後不久商品就有可能迎來超跌反彈的走勢。”張靜靜認為。
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