在接連兩周的大跌之後，上週四，國內大宗商品再度全線收跌，貴金屬、菜粕、油脂類、石化類商品、農産品等均未倖免。

　　事實上，2014年以來，市場對美聯儲加息預期越來越強，新興市場也再現動蕩。近期更出現日本三季度經濟增速不及預期，美國加息時點又漸進等多方壓力。值此多事之秋，大宗商品連續下跌後是否即將探底，未來走勢又將如何？

　　大宗商品上周再暴跌

　　隨著12月預期加息時點的臨近，大宗商品市場的寒冬夜隨之越逼越近。此前，美聯儲公佈的10月份貨幣政策會議紀要顯示，大多數與會官員都對12月份加息持開放態度，來自海外的風險因素在降低，這意味著他們幾乎已經做好了九年來首次加息的準備。

　　而上周，即19日，國內大宗商品近全線收跌，推動跟蹤大宗商品綜合表現的文華商品指數收跌。截至收盤，黃金期貨領漲，主力合約收于每克224.4元，較前一交易日結算價上漲1.25元，漲幅0.56%;焦炭期貨領跌，主力合約收于每噸675元，較前一交易日結算價下跌28元，跌幅3.98%。

　　具體品種方面，石化類商品近全線收跌。PE期貨主力合約收于每噸7710元，跌幅1.15%;玻璃期貨主力合約收于每噸855元，跌幅1.5%;PVC期貨主力合約收于每噸4480元，跌幅1.54%;橡膠期貨主力合約收于每噸1.03萬元，跌幅1.58%;瀝青期貨主力合約收于每噸2036元，跌幅2.68%。

　　而另一方面，19日到20日，波羅的海幹散貨指數下跌2.9%，報504點，已連跌19天，並創新低紀錄。此前的紀錄低點為2015年2月18日的509點；BDI的歷史最高點是2008年5月21日的11771點。

　　一方面是加息週期將至，另一方面，下跌也顯示了市場做空情緒。最近幾週，市場做空原油、黃金的情緒又顯著走高。CFTC數據顯示，對衝基金接連加碼黃金、原油、銅等大宗商品空頭頭寸，原油、黃金等大宗商品價格快速轉跌。

　　分析師認為，目前看，美聯儲加息利空仍未完全消化，美聯儲加息前後，大宗商品或難以走出低迷。

　　大宗商品市場或仍未見底

　　對於大宗商品價格不斷刷出新低，有分析人士表示，美聯儲12月將加息是一個重要影響因素，但並非唯一因素，其他影響因素還包括冬季大多數工業品原材料需求不斷萎縮，尤其是戶外開工下降和下游終端企業致力於去庫存和低庫存。

　　據海通證券分析師姜超團隊分析，當前時間點處於美聯儲降息加息週期之內，全球經濟都難以逃脫其影響，大宗商品市場更是如此。姜超表示，大宗商品標價以美元為主，美元指數和大宗價格存在顯著負相關關係。美國貨幣政策緊縮時，美元指數會走強，大宗商品會走弱，而巴西、阿根廷、南非等新興經濟體是大宗商品的重要生産國，會遭受較大的衝擊。

　　而當前，除了受週期影響，大宗商品市場面臨著更為嚴酷的經濟局面，大宗商品市場本身也處於變局之中。一方面，受政治、經濟、技術等多因素影響，原油市場“跌跌不休”。另一方面，作為大宗商品的消費“巨頭”，中國經濟在經歷了30多年的高速增長後突然減速，對大宗商品需求大幅下滑。兩方面的利空因素短期內均未改善，所以儘管歷史上美聯儲加息後大宗商品會走強，但姜超認為，此次大宗商品或仍未見底。

　　不過，高盛近期發佈的一份報告則認為是對目前低迷的大宗商品市場的“力挺”。

　　高盛認為，雖然截至目前供應面調整已初露端倪，但調整幅度仍不夠充分，而需求面的變化要麼不足以抵消供應面的緩慢調整、要麼甚至出現了下滑，這意味著價格下跌趨勢需要持續更久，並建議未來12個月低配大宗商品。