□本報記者 李超

　　正德人壽近日現身於中國證券業協會公佈的首次公開發行股票配售對象黑名單中，萬能保險産品存在網上網下同時申購的違規行為而被提及。在投資方面，正德人壽在更名為君康人壽後，在二級市場延續了以往風格。分析人士認為，由於正德人壽在公司治理等方面解決遺留問題需要時間，而在補充資本方面又有自身訴求，在二級市場開展一定規模的投資行為在情理之中。

　　10月16日，中國證券業協會網站發佈的首次公開發行股票黑名單公告（2015年第3號）顯示，“正德人壽保險股份有限公司-萬能保險産品”作為配售對象，存在網上網下同時申購的違規行為，被列入黑名單6個月。中國證券報記者了解到，在《規範》第四十五條提出，網下投資者在參與網下詢價時存在下列情形的，主承銷商應當及時向協會報告。而正德人壽上述行為，與“使用他人賬戶報價”、“投資者之間協商報價”等十余種情形一道被列入應報告的情形範圍當中。

　　而在正德人壽之前，另有其他保險機構也被點名。中國證券報記者查閱中國證券業協會網站發現，2014年12月1日發佈的首次公開發行股票配售對象黑名單中，生命保險資管-國泰人壽保險有限責任公司-傳統保險産品、合眾人壽保險股份有限公司-分紅-個險分紅、平安養老-新疆電力公司企業年金計劃因存在提交有效報價但未參與申購行為，被列入黑名單六個月。2014年8月25日發佈的首次公開發行股票配售對象黑名單中，中國人保資産安心增值投資産品因存在提供有效報價但未參與申購行為，被列入黑名單六個月。

　　上市公司披露的2015年中報資訊顯示，正德人壽投資二級市場的資金全部來源於其萬能險産品賬戶，“正德人壽保險股份有限公司-萬能保險産品”成為15家上市公司的前十大流通股股東。統計期內，正德人壽增持了廣匯能源、晉億實業、天原集團、中視傳媒，新進了德美化工、中電廣通、高鴻股份、華微電子、東華科技、利爾化學，減持了巨化股份。

　　近期更名為君康人壽的正德人壽連續佈局二級市場，繼舉牌中視傳媒、東華科技後，又接連增持三特索道，延續了舉牌熱情。三特索道發佈的公告顯示，8月28日至9月1日，君康人壽通過深交所累計增持三特索道股份702.27萬股，佔三特索道總股本的5.06%，按最低買入價20.83元/股推算，君康人壽此次舉牌至少耗費約1.5億元，且不排除未來12個月繼續增持的可能。此前，君康人壽還持有東華科技和中視傳媒5%以上的股份。

　　2014年，因償付能力亮紅燈，正德人壽被叫部分業務開展。隨著原總裁鄭永剛的歸位，開始重新佈局，經歷了三次增資，但公司的産品結構與銷售渠道被市場質疑存在“單一化”傾向。分析人士認為，由於正德人壽在公司治理等方面解決遺留問題需要時間，而在補充資本方面又有自身訴求，在二級市場開展一定規模的投資行為也在情理之中。

　　從被舉牌的上市公司角度來看，其投資價值在分析人士眼中已經有所顯現。海通證券分析師林周勇表示，高鐵網逐漸形成，原有自然景區價值逐漸顯現，三特索道業績將迎來拐點。公司已控制10余處自然景區資源，隨著高鐵的通車以及合理的開發，自然資源價值將逐漸顯現。而長沙—貴陽高鐵通車後的遊客增長，有望成為公司最大的利潤來源。從公司業績來看，此前三特索道收購楓彩生態時，大股東向楓彩股東承諾公司2015至2017年凈利潤為正數，且三年合計不低於9000萬元（不含楓彩生態）。按照業績承諾，三特索道下半年至少需實現權益利潤2931萬元，而2014年下半年虧損993萬元。林周勇表示，三特索道目前的“資源儲備+佈局大城市周邊遊+高鐵通車/資源”開始兌現業績，與其目前的60億市值（按收購完成後股本算）相比，市值彈性大。