傘形信託成“重災區”
- 發佈時間：2015-09-24 00:43:23 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
為什麼傘形信託成為此次清理的重點對象？傘形信託的資金來源主體廣泛，不僅有信託公司，還包括銀行、券商、基金等。本次事件所涉及的傘形信託為收益涉及二級市場投資的傘形信託，即需要借用券商通道買賣證券的種類。
業內人士表示，傘形信託的全稱是傘形結構的結構化證券投資信託，實際上是一種有多個分賬戶的結構化産品，結構化證券投資信託的本質就是提供一個優先劣後資金的比例。
比如，投資者A有1個億的資金，他找到某信託公司成立一個信託産品叫“1號信託計劃”，這個産品一共2個億，另外一個億從信託借（對接銀行資金），這個借的錢是優先資金，投資者A的錢是劣後資金。而整個産品的仲介方就是信託公司，信託公司來掌管證券賬戶，信託公司來執行交易，同樣信託公司為了保證優先資金的安全會有一套嚴密的風控體系，跌破止損線信託公司就會強制賣出所有股票，保障優先資金的安全。
在信託公司的風控體系中，結構化産品持股數量、單只最大持股比例都有限制，有一套相對嚴格的風控體系。信託的HOMS系統對接是由券商和信託對接，所有的設置均由信託公司完成，券商僅是通道。
業內人士介紹，傘形信託就是把投資者A的角色拿去讓a、b、c、d、e來充當，這些投資者可能資金規模沒有投資者A這麼強，但他們合起來就滿足了一個信託計劃設立的標準。投資者a、b、c、d、e共用同個信託計劃、同個證券賬戶，但通過分倉功能實現獨立核算。由於軟體功能強大，證券公司的介面實際上淪為一個通道，證券公司沒辦法知道一個信託計劃下a、b、c、d、e到底是誰。對證券公司來説，只知道a、b、c、d、e的代表投資者A，券商對通過第三方交易介面進來的賬戶並不能掌握資金來源，對子賬戶也沒有控制權，傘形信託的子賬戶存在匿名進行證券交易的監管問題。基於此，證監會9月11日對部分券商進行了處罰，處罰的理由為證券公司涉嫌未按規定審查、了解客戶真實身份等。
業內人士表示，《證券法》、《證券公司監督管理條例》規定證券賬戶實名制，不允許未經許可從事證券業務。證券交易必須實行實名制，這是監管層清理配資的法律基礎。
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