□本報記者 李波

　　昨日市場繼續調整，滬綜指盤中一度失守3000點，中小板創業板再成殺跌重災區。連續調整後，市場估值再度回落，股價中樞也大幅下移，10元以下低價股增至900余只。目前主流機構認為，風險釋放高峰已過，但估值並不具備絕對吸引力，資金面與基本面短期難以顯著改觀，情緒和人氣修復需要較長時間，預計後市仍將反覆震蕩築底。

　　估值回落 股價下行

　　隨著連續兩個交易日的重挫，市場估值泡沫被持續擠壓，股價中樞再度下行，股價分佈也出現顯著變化。

　　據wind資訊統計，截至昨日收盤，按照歷史TTM整體法計算，全部A股的市盈率為17.39倍，中小板和創業板的市盈率分別為42.86倍和66.76倍，滬深300、上證180和上證50的市盈率分別為11.61倍、10.49倍和9.36倍。此番估值水準已經低於8月25日最近一次跌破3000點之日的水準。中小創整體估值仍不便宜，成為導致謹慎情緒下持續殺跌的關鍵原因。藍籌股市盈率較低，估值安全邊際較大，主流機構認為藍籌股股價基本已經降至長期投資區間。

　　而在連續調整後，高價股數量顯著減少，低價股陣營則有所擴充。截至昨日收盤，剔除停牌股票，兩市百元以上股票僅有4隻，較8月25日跌破3000點時（14隻）大幅減少；與之對比，3元以下低價股增至8隻，5元以下低價股有141隻，10元以下低價股增至958隻。另外，昨日有83隻股票創歷史新低，經過複權處理後，也有10隻股票刷新歷史新低；與之形成對比的是，昨日無一股票逆勢創出歷史新高，而即便在上周反彈期間，也鮮有創新高股票。由此可見，當前市場心態依然謹慎，追漲熱情缺失，卻極易恐慌殺跌。

　　分析人士指出，市場連續縮量橫盤後未能向上突破，從而向下二次探底，基本面低迷、場外配資清理以及上方強大的套牢盤和均線阻力壓制市場。不過，目前指數已經回吐年內漲幅，估值和股價均顯著回落，泡沫得到擠壓。

　　機構：反覆震蕩築底

　　目前主流機構認為，當前市場估值並不具備絕對吸引力，謹慎情緒修復需要較長時間，短期反彈幅度受限，預計將反覆震蕩築底。

　　東興證券研報指出，市場絕對估值和相對估值並不具備“絕對”吸引力，市場仍處於圍城博弈當中。雖然去杠桿接近尾聲，9-10月A股反彈條件增加，但由於去杠桿後A股增量資金並未出現新的來源，並且存量資金的籌碼格局並不樂觀，因此反彈幅度受限。建議投資者降低收益預期，至少在思維層面要完成“牛熊轉換”，震蕩區間對應上證綜指2500-3500點。

　　國都證券研報指出，風險釋放高峰已過，部分低估值高股息率的價值藍籌股已吸引中長期價值型投資者配置，結構性機會已顯現。但資金面與基本面短期難以顯著改觀，決定了連續超跌後的階段性反彈動力主要源自風險釋放基本到位、情緒宣泄基本到底；但股災之後的市場信心與人氣修復將是較為緩慢過程，尤其是伴隨市場體系重建與制度改革。另外，近期還面臨國內月度數據整體疲軟、美聯儲將於本週中決定是否開啟加息兩大考驗，使得市場猶豫觀望，短期仍需反覆震蕩築底。

　　華泰證券研報指出，8月CPI升至2%，工業、投資等繼續低迷，微滯漲或許在四季度到來，經濟下行的趨勢力量還是強過基數效應，微滯漲實際上意味著國內寬鬆可能不及資本市場預期。人民幣匯率穩定的一致預期形成，但仍擔心貶值預期再度上升，本週美聯儲議息會議成為第一考驗點。預計大盤在2850-3250點之間震蕩，完備的投資防守體系目前仍是首要的。