□本報記者 殷鵬

　　近期，全球資本市場迎來一波寒流，股權融資行業感到陣陣寒意，VC、PE紛紛收縮戰線，謹慎出手，新興的網際網路股權眾籌（私募股權融資）行業也受到波及，行業熱點有所下降。

　　美國、歐洲、日本，幾乎各大資本市場近日都遭遇了股市寒流。尤其是在美國，一些此前強勢的中概股遭遇重挫，甚至已經有很多股票出現破發跡象。股市遇冷，對一級市場的影響是直接的，最直觀的表現是投資者的謹慎。在VC行業，保守投資已經成為越來越多機構的共識。一些天使投資人，不管是看項目的數量，還是實際投資額，都在下滑。

　　淘當鋪的創始人王一近日在京東眾創學院的一次分享課程中透露，他最近一直在忙自己公司的下一輪融資，各地飛來飛去地見投資人和機構，已經切身感受到眼下市場熱度已經急轉直下，投資人保守了許多。王一建議一些拿補貼換市場的公司，要趕快停止補貼，準備過冬。

　　與資本市場遇冷相關聯的是，宏觀經濟數據不佳。據國家統計局最新調整的一份數據顯示，2014年的GDP增速從之前的7.4%調降至7.3%。而反映當下宏觀經濟景氣度的製造業採購經理指數（PMI）在今年8月更是降到了榮枯分界點以下，預示著製造業已經進入衰退，整個宏觀經濟也進入了不景氣區間。

　　“股神”巴菲特曾説，“只有潮退了，才知道誰在裸泳”。當市場瘋狂的時候，不管是專業的投資人，還是一些非專業的影視明星、體育明星、電視主播，都可以充當天使投資人的角色，但如果行業環境驟變，投資退出變得異常艱難，濫竽充數者可能就要被淘汰出局了。而作為被投資項目，可能見到“獨角獸”的幾率也會出現大幅下滑。有媒體報道稱，時下網際網路行業中，大批的O2O、P2P企業已經面臨倒閉的風險，原本都是靠一輪又一輪的融資來支撐其燒錢模式，融資一旦跟不上，風險就會立刻暴露。

　　“資本市場遇到冬天也並非完全不是好事，其中一個正向的作用就是，能夠大浪淘沙，將那些品質不高的企業淘汰出局，剩下的都是能抗經濟週期的模式，經受得住考驗，也能走得更長久。”京東金融副總裁金麟表示，“從網際網路私募股權融資這一塊來看，市場確實在降溫，但優質項目依然能夠得到投資人的熱捧，這也在一定程度上體現出眾籌思維的優越性。”

　　金麟表示，網際網路私募股權融資，其核心依然是一種眾籌思維，一方面實現投資民主化，另一方面實現投資風險分散化。實際上，市場遇冷，在這種環境下，市場會起到一個篩子的作用，弱者會被淘汰，強者會更快的上位。雖然一些企業的估值會出現下降，但實際上，這也會促進創業企業將資金聚焦于更核心的業務之中，有利於企業更長遠的發展。“股權投資項目的退出期一般都在兩三年之後，時下資本市場的影響只是暫時的。如果從長週期來看，對股權融資的影響是有限的。”金麟認為，在整體一級市場遇冷的情況下，更多的項目會選擇通過網際網路私募股權融資的方式進行融資，更多的天使投資人也會逐漸的加入到領投人的大軍中來，間接降低投資風險，如果今後正式的眾籌牌照下發，這一趨勢會更加明顯。

　　在逆境中突圍，在彎道中超車，這是很多成功企業必須經過的階段。時下對於網際網路私募股權融資而言，確實到了相對寒冷的季節，但冷的同時，也到了突圍的時刻。按照業界預期，私募股權融資與公募眾籌的監管辦法將會很快下發，待行業監管規則下發，整個行業在網際網路金融這個大領域中，將告別摸黑探索的階段，進入全速推進的時期。與此同時，眾多的市場主體也將逐漸在長跑中分出強弱，包括模式、資源等，都將成為各家平臺比拼的硬實力，尤其是産品和業務的佈局，將最終呈現高頻壓倒低頻，全面壓倒局部，社群壓倒單打。也就是説，股權融資之戰，實際上是一場有關創業融資及服務的佈局之戰，生態之戰。誰能笑道最後，誰就能取得突圍的資格，度過這個冬天，下一個春天便是綻放之時。