中國證券業協會8月10日發佈關於調整《場外證券業務備案管理辦法》個別條款的通知指出，根據中國證監會《關於對通過網際網路開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》(簡稱《通知》)精神，現將《場外證券業務備案管理辦法》（簡稱《管理辦法》）第二條第(十)項“私募股權眾籌”修改為“網際網路非公開股權融資”。這意味著，一些市場機構開展的冠以“股權眾籌”名義的活動，是通過網際網路形式進行的非公開股權融資或私募股權投資基金募集行為，不屬於股權眾籌融資範圍。

　　業內人士表示，無論是《通知》還是修改後的《管理辦法》，都是為股權眾籌做了一個新的定義，按照要求，“股權眾籌”的概念即指公募股權眾籌，而當下我們普遍定義的私募股權眾籌將被冠以“網際網路非公開股權融資”的新名稱。由此看來，只有獲得公募股權眾籌試點資格的平安、阿裏、京東才屬於證監會監管的股權眾籌範疇，因此，股權眾籌的門檻將被顯著提高。而當下普遍存在的網際網路非公開股權融資則不在上述《通知》監管範圍之內，這意味著只要網際網路非公開股權融資平臺嚴守非法集資和非法發行證券兩條紅線的話，將迎來行業利好，只是不宜再冠以股權眾籌的名義而已。

　　中國人民大學法學院副院長楊東表示，此次股權眾籌的概念明確以後，可以看出證監會並未否定目前的“股權眾籌”融資平臺，其出發點在於“了解股權融資平臺的實際運作情況，發現和糾正違法違規行為，督促其規範運作”。

　　其實，對於究竟是“股權眾籌”平臺還是“網際網路非公開股權融資”平臺，目前大部分平臺由於一直在200人的紅線下進行股權融資，且設定了合格投資人制度，因此並不認同自己是公募的性質。對此，股權融資平臺天使匯創始人蘭寧羽告訴《經濟參考報》記者，證監會重新界定了股權眾籌的含義，並將股權眾籌概念等同於公募股權眾籌，但這也意味著新政對於天使匯這類從事天使合投的平臺並沒有明顯影響。其實很多平臺的實質是為了解決創業者所面臨的“第一筆錢困境”而設立的天使合投平臺，而股權眾籌只是“被定義”了。

　　股權眾籌的“眾”是指普通大眾，但是顯然天使投資由於其風險極大，並不一定適合普通大眾參與，目前看來，創業投資仍然只適合少數有經驗、高凈值人群。

　　而對於網際網路非公開股權融資平臺，目前很多平臺採取“天使合投”的方式，即針對一個創業項目由多個天使投資人一起投資，所有參與的天使投資人都必須是經過認證的具備一定資格的人，他們需要具備投資經驗和一定的財富，且能夠甄別項目品質，能夠為創業者提供幫助。因此對於普通人來説，創業投資仍然具有相當高的風險。

　　其實早在2013年，天使匯就聯合多位著名天使投資人和天使投資組織發佈了中國天使眾籌領投人規則。隨後又接連發佈了中國天使投資成交規則、中國天使投資合格投資人規則，其中天使眾籌這一概念更是被明確為“通過合投的方式向中小企業進行天使輪和A輪投資的創新形式”。

　　一位業內人士告訴記者，目前從事規範的網際網路非公開股權融資平臺的認證投資人中，超多一半為企業高管與基金合夥人以上級別，包括上市公司董監高、網際網路公司高管、持續創業者以及律所、投行、會計師事務所的合夥人等，他們都具有極強的獨立判斷能力和較高的風險承受、風險識別能力。而天使合投的方式也更加適合這類平臺的發展，在政策對股權眾籌門檻提高且要嚴查的基礎上，這類網際網路非公開股權融資平臺由於其暫時無需牌照、風險較股權眾籌小很多，因此行業發展將迎來利好。