□本報記者 徐偉平

　　滬深兩市大盤本週二大幅調整，場內資金謹慎情緒升溫，滬深兩市當日出現205.06億元的融資凈償還，融資餘額在逼近1.4萬億元後，也快速回撤到1.37萬億元。從行業板塊來看，商業貿易成為唯一一個實現融資凈買入的行業板塊，融資凈買入額為2.93億元。由此來看，市場大幅波動，融資客轉向防禦，業績確定性較高，具備安全邊際的品種值得重點關注。

　　融資凈償還超200億元

　　伴隨著市場小幅反彈，8月以來，融資餘額穩步上行，從1.3萬億元逐漸增加至1.39萬億元。期間8月10日滬深兩市的融資凈買入額達到229.73億元，1.4萬億元的關口看似已觸手可得。不過本週二市場大幅下挫，滬綜指調整幅度超過200點，市場謹慎情緒驟然升溫，當日滬深兩市便出現了205.06億元的融資凈償還，不僅刷新8月3日以來單日融資償還額的新高，也結束了融資餘額7連增的勢頭。顯然大盤的“意外調整”打亂了融資客佈局節奏，當日滬深兩市的融資餘額快速回落，回撤到1.37萬億元。

　　從行業板塊來看，28個申萬一級行業板塊中僅有商業貿易行業實現了2.93億元的融資買入額，其餘27個申萬一級行業均遭遇融資凈償還，汽車、休閒服務和輕工製造的融資償還額相對較小，低於1億元，分別為1193.60萬元、2316.78萬元和8169.24萬元。與之相比，公用事業、有色金屬和國防軍工的融資償還額居前，均超過10億元，分別為15.61億元、17.27億元和17.99億元。

　　從個股來看，8月18日正常交易的763隻兩融標的中，有214隻股票出現融資凈買入，蘇寧雲商的凈買入額最大，達到7.35億元，顯著高於其他個股。白雲山、浦發銀行、永輝超市和內蒙君正的融資凈買入額超過2億元，分別為2.7億元、2.69億元、2.50億元和2.30億元。與之相比，在出現融資償還的549隻兩融標的中，中國重工、中國一重、用友網路、中國中車、中糧屯河和中國中鐵的融資償還額居前，均超過3億元，分別為5.34億元、4.52億元、3.96億元、3.88億元、3.27億元和3.10億元。

　　總的看，市場突然大幅調整，單日融資凈償還額超過200億元，顯示兩融資金的謹慎情緒快速升溫，部分資金選擇及時離場。

　　控制倉位 佈局防禦

　　不難發現，每當市場出現較大回調時，具備防禦屬性的品種往往會受到青睞，這是由於此類品種的業績確定性較高，具備較強的安全邊際，昨日出現融資凈買入額商業貿易，融資凈償還額較小的休閒服務、家用電器等行業板塊均具備這樣的屬性，短期市場波動幅度較大，建議投資者跟隨“融資客”，把短期佈局方向轉到防禦品種上。

　　以家用電器板塊為例，家電板塊目前的整體市盈率為18.5倍，市凈率為3.77倍，2008年至2015年7月10日，申萬家電板塊平均市盈率和市凈率分別為21.71倍和3.91倍，家電行業平均市盈率和市凈率已低於歷史平均水準。

　　與之相類似，農林牧漁、紡織服裝、食品飲料等具備低估值、有業績的高安全邊際特徵，在市場情緒謹慎，投資者風險偏好短期快速抬升後，市場風格將轉向防禦，防禦性品種，特別是具有明顯競爭、估值優勢的行業龍頭值得投資者重點關注。