□本報記者 張利靜

　　昨日受商品市場多頭情緒熱情帶動，白糖期貨一根大陽線暫時結束了前兩個交易日的陰霾。截至收盤，白糖主力1601合約結算價報5153元/噸，較前一交易日漲2.22%，持倉量46.6萬手，較前一日減少約11萬手。

　　實際上，7月份以來，白糖期貨一直處於下行趨勢之中，1601合約從5900點高位回落至上週五低點，累計下跌近1000點。

　　新湖期貨白糖分析師詹嘯表示，7月國內産銷數據公佈之後，白糖市場整體氛圍略微轉向，大牛市預期漸漸讓位於下跌趨勢。而週二市場由於受到人民幣貶值的影響而出現了整體商品反彈的行情，主力空頭大量減倉下，糖價逐漸走高，並一度上探至5200點的近期新高。“上周開始，伴隨下行趨勢，鄭糖市場持續大幅增倉，以永安、海通期貨等為首的席位數萬張空單入場，但上週五跌停之後，1509合約傳言出現機構接倉單意願，帶動相對近月的1601合約走勢也較為堅挺。”

　　詹嘯進一步分析稱，近期鄭糖轉空主要源自於供需平衡表的重估，此前市場一直以經驗數據將消費定位在略微增長的水準上，但自2014年起，國內大宗商品消費尤其是農産品消費或已進入實質性下降階段。

　　在銷區進口糖及走私糖，正在擠壓國內白糖産區銷售份額。數據顯示，6月進口糖雖環比回落至23.97萬噸，但同比增幅依然高達190.4%。2015年上半年，中國累計進口糖231.29萬噸，同比增長92.09萬噸，增幅66%。在此背景下，廣西甚至出現了連續三個月30-40萬噸左右的月度工業銷量，7月放開臨儲糖之後銷量也僅為40余萬噸。

　　“據統計，7月單月全國銷糖85萬噸，那麼到7月底全國食糖工業庫存量為283萬噸，雖然同比減少142萬噸。”金石期貨白糖分析師于麗娟進一步分析稱，經過計算可以發現，本榨季後期市場其實是不缺糖的。

　　她表示，首先産量方面雖然減産276萬噸，但上個榨季末結余191萬噸大量庫存，另外前幾個月進口糖大量進入國內，2014/2015榨季國內進口糖總量預計最少達到400萬噸，此外走私糖在內外價差巨大的情況下，其走私進口量與去年相比只會多不會少。而本季度後2個月國內月累計銷糖量預計在170萬噸左右，這也意味著光靠目前的工業庫存量基本上已經可以滿足本榨季後期的用糖需求。

　　詹嘯則解釋稱，銷售緩慢表明目前市場不再對廣西缺糖産生恐懼，囤糖行為或許在當前價格下再難出現。若假定消費與上榨季持平，則本榨季結轉工業庫存或許仍高達100萬噸，而下榨季或許仍不會出現缺糖的情況。在近期過剩預期下，過量倉單即使出現交割買方，但交割之後仍會對市場産生壓力，而結轉工業庫存過多對於本已資金壓力巨大的糖廠來説始終是一個問題，上述兩個問題不解決，糖價仍有進一步下行可能。

　　新紀元期貨農産品分析師王成強表示，現在距離中秋、國慶等節日不足兩個月的時間，旺季的備貨採購啟動在即，料對價格構成提振，考慮到白糖進口配額已被用盡，後期進口衝擊趨弱。週二鄭州白糖期貨資金流出位居商品前列，持倉銳減超10萬手，顯示出5000下方沽空趨於謹慎，但受制于大宗商品風險偏好低迷，主動性買盤較弱。