□興業證券研究所 任瞳 陳雲帆

　　上周滬指呈現震蕩盤整走勢，但是市場成交量大幅萎縮，表明投資者觀望情緒濃厚，滬指上行壓力大。繼證監會限制異常交易賬戶後，8月3日晚還收緊融券業務，融券操作正式由“T+0”改為“T+1”，抑制做空，意在達到降低波動性，穩定市場的目的。

　　上周滬深三大股指期貨貼水大幅收窄，截至8月8日收盤，滬深300股指期貨IF1508貼水52.34個基點，中證500股指期貨IC1508貼水162.12個基點，上證50股指期貨IH1508貼水39.00個基點。同時兩融餘額上周微減300億元，至1.31萬億。上證綜指收于3744.21點，全周上漲2.20%；深成指收于12753.05點，全周上漲3.06%；滬深300指數收于3906.95點，全周上漲2.36%；中小板指數收于8605.33點，全周上漲3.23%；創業板指數收于2576.99點，全周上漲1.46%。

　　“新能源係”分級基金獨佔鰲頭

　　從分級基金跟蹤指數來看，上周表現最好的行業指數是CS新能車、國證新能、中證新能、煤炭等權、中證煤炭，分別上漲10.20%、8.76%、7.86%、7.53%和7.07%，表現最好的寬基指數是基本400、500等權、中證1000、中證800等權和中證500，分別上漲4.31%、4.19%、3.92%、3.79%和3.70%。

　　從市場交易情況看，上周所有被動股票型優先份額日均成交額為56.77億元，一週成交額大約為283.84億元，相對前周的380.97億元，大幅下降97.12億元。從上周成交額排名前20隻優先份額來看，平均隱含收益率為5.89%，相對前周的5.92%下降了3個bp，平均折價率為10.62%。

　　上周所有被動股票型進取份額的日均成交額大約為97.72億元，一週成交額為463.61億元，相對前周的714.20億元，大幅減少了250.60億元。新能源産業相關的分級基金本週表現搶眼，其中表現較好的是新能源B、NCF環保B、新能車B、新能B和煤炭B基，漲幅分別為31.55%、25.44%、22.99%、22.18%和20.64%。

　　從新能源汽車走強的原因看，一是在能源制約、環境污染大背景下，新能源汽車的發展成為中國實現從汽車大國到汽車強國轉變的關鍵選擇。二是從中央到地方都在陸續出臺政策支援新能源汽車發展。從統計數據來看，上半年我國新能源汽車累計生産7.85萬輛，同比增長3倍，其中純電動乘用車增長2倍，插電式混合動力乘用車增長7倍，純電動商用車增長5倍，插電式混合動力商用車增長148%。在強有力的政策推動和需求擴張的拉動下，未來新能源汽車的成長空間仍然可觀。

　　從基金份額凈流入來看，上周申萬菱信深證成指分級、中融一帶一路和富國中證軍工分別凈流入約3.29億份、1.68億份和0.19億份，位居前列。

　　“臨近下折”分級基金起死回生

　　上週一大盤延續下跌趨勢，中證工業4.0指數和創業板指數雙雙暴跌，跌幅分別達到6.60%和5.53%，使得富國中證工業4.0指數分級母基金只需下跌1.39%便觸發下折，富國創業板指數分級母基金只需下跌2.49%便觸發下折。隨著大盤的強勁反彈，截至上週五，這兩隻分級基金已經遠離下折閾值。截至上週五，華安中證全指證券公司指數分級母基金和博時中證800證券保險指數分級母基金分別只需下跌3.53%和5.15%便觸發下折，但母基金倉位分別只有30.43%和46.78%（根據公開數據估算）。

　　另外，上周共上市4隻新的分級基金，工銀瑞信中證新能源指數分級，融通中證全指證券公司指數分級，工銀瑞信中證高鐵産業指數分級在深交所上市，中海中證高鐵産業指數分級在上交所上市。分級基金的投資主題不斷細分，豐富了投資者對不同子行業的投資需求。