□本報記者 馬爽

　　經歷本週二小幅反彈之後，國內棕櫚油期貨重返弱勢格局。週四，棕櫚油期貨低開低走，主力1601合約以4640元/噸開盤，隨後維持震蕩下行，盤中最低至4546元/噸，盤終收報4560元/噸，跌92元或1.98%。

　　業內人士表示，原油價格走勢承壓，以及棕櫚油自身基本面偏弱，拖累棕櫚油期價繼續走軟。展望後市，在季節性增産、庫存增加、出口減少及油價下跌等壓制下，期價或將繼續試探前期低點。但考慮到厄爾尼諾天氣支撐因素，預計期價或以底部震蕩行情為主。

　　“隨後原油價格重回跌勢，加之棕櫚油自身偏弱的基本面，令期價承壓再度走低。”國泰君安研究員劉佳偉表示。

　　馬來西亞週三發佈消息稱，對六位種植園主、貿易商和分析師的調查中值顯示：7月馬棕油庫存預計將較上月增加1.6%，至219萬噸。

　　“前期關於齋月減産將令庫存下降的傳言遭到質疑，也令棕櫚油期價出現加速下滑。”銀河期貨分析師胡香君補充表示。

　　劉佳偉認為，目前棕櫚油的基本面偏弱。首先，産量方面，從棕櫚油生産季節性來看，從3月份開始産量持續回升，直至9-10月份達到峰值，目前還處於季節性增産週期，預計7月份馬來西亞棕櫚油産量為178萬噸，較6月增長1%；其次，庫存方面，受齋月結束需求減少及棕櫚油出口減少，預計7月份馬來西亞棕櫚油庫存將有所增加，另外，國內港口庫存近期也有增加趨勢；第三，出口方面，7月份馬來西亞出口減少，船運調研機構SGS公佈數據顯示，馬來西亞7月棕櫚油出口量較6月下降9.2%至153.9萬噸，ITS公佈數據顯示，馬來西亞7月棕櫚油較6月減少6.4%；第四，週邊環境方面，美元升值以及原油價格疲弱等因素都不同程度地拖累棕櫚油的價格。以上四點都對國內棕櫚油期價有所壓制，但厄爾尼諾天氣炒作利好棕櫚油期貨遠月，該因素是中長期影響因素，或許厄爾尼諾影響棕櫚油産量將在今年年底或明年上半年，但目前還存在不確定性。

　　“目前來看，主導國內棕櫚油期價走勢的關鍵因素在於印尼、馬來西亞等棕櫚油主産國的産量、庫存、出口情況及原油、美元走勢等因素。”劉佳偉認為。

　　對於後市，胡香君表示，在馬來西亞棕櫚油産量增加及出口疲軟情況下，棕櫚油期價上方壓力暫難減輕。整體來看，目前油脂市場基本面仍缺乏實質性利好，國內油脂庫存不斷增加而包裝油備貨旺季未啟，棕櫚油亦難獨善其身，關注後期備貨啟動情況。下周MPOB、USDA兩份行業報告將相繼公佈，或將限制期價短期漲跌空間。

　　劉佳偉也認為，目前棕櫚油期價處於震蕩築底過程。由於本月市場缺乏炒作因素，而季節性增産、庫存增加、出口減少及原油下跌等因素將會壓制期價走勢，棕櫚油期貨1601合約有望繼續試探前期低點4522元/噸，但由於厄爾尼諾天氣對棕櫚油有一定利好，且低價對中長期投資者可能存在一定吸引力，4500元/噸一線或有較強支撐，月內期價整體或以底部震蕩行情為主。不過，9月份，隨著供應壓力減少及節日備貨提振需求等因素拉動，期價有望出現一波上漲行情。