□本報記者 王朱瑩

　　昨日，現券短端下行帶動了長端一定的下行，期債各合約則延續了昨日的弱反彈態勢，全線飄紅。截至昨日收盤，5年期國債期貨主力合約TF1509全日微漲0.15%或0.145元，收報97.39元，10年期國債期貨主力合約T1509全日上漲0.08%或0.075元，收報96.03元。

　　央行週二上午在公開市場開展逆回購操作，期限7天，交易量500億元，較上週二、四的350億元增加150億元，單日實現資金凈投放150億元。本週財政部將開展500億元國庫現金定存操作，央行加量開展逆回購操作，維持資金凈投放格局，有助於熨平月末流動性波動，顯示了對流動性的呵護。數據顯示，本週到期逆回購為700億元，多於上周的400億元；上周央行共開展700億元逆回購操作，全周凈投放300億元。

　　南華期貨分析師黎敏指出，人民銀行將按慣例于8月初召開分支行行長座談會，分析當前國內外經濟金融形勢，研究部署下半年重點工作。今年以來，人民銀行按照黨中央、國務院統一部署，繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度，適時適度預調微調。目前各項政策有序落實，銀行體系流動性充裕，貨幣信貸平穩較快增長，貸款結構繼續改善，利率水準明顯下降，人民幣匯率保持平穩。貨幣政策支援實體經濟的效果逐步顯現，主要經濟指標企穩向好，經濟結構的轉型升級特徵明顯，經濟運作出現了積極變化。通過以上內容，表明央行維穩資本市場意圖明顯。

　　此外，他認為，按往年經驗，年中分支行行長座談會會議內容一般于8月上旬公佈，而今年提前到了7月28日，可見在市場波幅較大之際，央行更加注重預期管理，維穩資本市場意圖明顯。受穩增長政策效果等多重因素的影響，近期物價水準低位企穩，如果CPI年底有上升的壓力，這意味著降息幾乎沒有空間，因此，貨幣可能定向寬鬆，一是可能推出對衝外匯佔款下降的長期流動性工具LLF或者降準，二是可能繼續加強定向貨幣政策工具的使用，包括定性再貸款、PSL等，將貨幣政策賦予到穩增長的決策之中。

　　“期債最近以區間震蕩向上行情為主，操作方面，注意期債低吸，切勿追高。”南華期貨分析師徐玥指出，期債近期有望挑戰上月新高，但整體以震蕩為主，不宜追高。一來，主要邏輯在於現券短端在累計漲幅後，有下行的空間。另外，經濟數據的不理想引發對下半年貨幣政策寬鬆的預期，因此短端下行速度有望加速。

　　長期看，海通證券宏觀分析師姜超認為，下半年債市或仍以震蕩為主。當前，在地産、基建投資增速回暖和地方債大量發行的衝擊下，長債下行空間有限，雖然有理財打新資金回流，但在股市趨勢未明朗前，債市也難以看到趨勢性的利好因素，而下半年政策有可能在寬財政和貨幣定向寬鬆間遊走，債市更多在上述因素的博弈間呈現震蕩行情。

　　不過，他也認為，震蕩中將提供買點，醞釀明年債牛機會。二季度後經濟將再度面臨高基數和增長動力的問題，屆時貨幣寬鬆仍將繼續，利率下行可期。