□金牛理財網研究中心 李藝菲

　　QDII基金近期陸續公佈的2015年二季報顯示，配置上，其股票倉位整體較一季度有所上升。在地區的選擇上，香港和美國依舊是QDII基金投資的主要陣地，其次是英國和日本，新興市場獲得的投資較少。另外，重點佈局的行業主要集中在金融、資訊技術、能源、工業、保健、非必需消費品等板塊。對於下半年的投資展望，多數QDII基金普遍看好下半年港股的估值修復行情，對歐美市場不太樂觀。

　　重點投資香港市場

　　2015年二季度，全球股市的走勢出現明顯的分化。受美聯儲加息和希臘債務危機影響，歐美股市表現低迷。截至二季度末，道瓊斯工業指數和標普500指數分別下跌0.88%和0.23%。法國CAC40指數、德國DAX指數以及倫敦金融時報指數跌幅更大，分別達到4.84%、8.53%、3.72%。香港市場雖出現動蕩調整，但仍整體向好。恒生指數和日經225指數分別上漲5.42%和5.36%。

　　在此背景下，基金二季度的重點投資方向主要放在香港市場。多只QDII基金二季度大幅加倉港股，一些進行全球配置的基金也棄美股而投港股。建信全球資源和建信新興市場增倉幅度最大，建信全球資源二季度大幅降低美國市場的投資比重，轉戰港股市場，二季度末配置港股達凈值的78.67%；建信新興市場二季度也大幅加倉港股，佔凈值比提升72.54個百分點，高達90.61%。

　　金牛理財網數據統計顯示，二季度投資香港市場的QDII基金數量達到64隻，較一季度增加6隻，單只基金投資港股平均佔凈值比例達到52.46%，較一季度高出8.6個百分點。投資美股市場的基金僅增加一隻，平均佔凈值比例僅增加2.35個百分點。投資英國和日本的QDII基金數量有所下滑，分別為20隻和14隻，平均佔凈值比例分別為9.08%和5.32%。

　　倉位整體小幅提升

　　數據顯示，週邊股票市場吸引力提升。QDII基金平均股票倉位在二季度整體小幅提升，為36.86%，較一季度增加0.42個百分點。其中，諾安全球收益不動産和鵬華美國房地産這兩隻投資美國房地産行業的基金股票倉位分別達到76.95%和73.64%。倉位在60%以上的QDII基金較一季度減少1隻，倉位在50%和40%以上的基金則分別增加了4隻和5隻。

　　行業配置上，金融、非必需消費品和工業等板塊依舊是QDII基金經理重點投資的領域。資訊技術、能源和保健在二季度得到更多QDII基金的關注和配置。二季報數據顯示，82隻基金配置工業平均佔凈值比例為8.65%。其中，國泰美國房地産開發股票、海富通中國海外股票、華寶海外中國混合、海富通大中華股票、易方達亞洲精選股票持有工業股佔凈值比例均達到20%以上。金融、資訊技術、能源分別獲得79、75、71隻基金的配置，平均佔凈值比例依次達到28.79%、20.83%、11.98%。

　　展望後市，香港市場因為其多重利好和較低的估值被多數QDII基金經理看好。廣發全球精選股票基金經理丁靚表示，香港市場的低估值給了投資者最好的保護，也提供從價值角度精選個股的空間。精選個股將成為把握未來港股估值修復行情的重要環節。