清盤線“魔咒”難破
- 發佈時間：2015-07-16 05:00:51 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
長期以來，0.8元一直被視為結構性陽光私募産品清盤的基準凈值，若凈值跌破這個價位，私募基金機構將面臨産品清盤壓力。而一些條款較為寬鬆的私募産品，其清盤線也在0.6元左右。
“我們自主發行的産品都不設止損線，設置止損線看起來是保護投資者利益，但從我們過去的經驗來看，這種條款束縛很大，比較容易倒在黎明前，對於信託渠道發行的産品，我們也要求放寬止損線要求。”深圳一管理規模在50億元的私募人士表示。
“我之前管理的很多産品，由於市場系統調整，為避免強平不得不被迫減倉，而減掉的都是很好的標的，後來都漲得非常好。在止損線的壓力下，有時候明明是很好的股票，但在短期波動的情況下，你還不得不割肉，就好比別人跳樓，你還必須跟著跳。”上述深圳私募感嘆。經歷過這一輪大波動，讓大家對風險有更深的認識，控制凈值的回撤幅度非常重要，主要通過倉位控制、行業控制、個股控制來實現。儘管市場出現大波動，從總體上來看上半年私募業績仍然可觀。據私募排排網數據中心不完全統計，截至6月底，成立滿半年的1363隻股票策略産品今年以來平均上漲47.36%，大幅跑贏大盤的26.58%，1322隻産品獲得正收益，佔比96.99%，1008隻産品跑贏大盤，佔比達73.95%。
“私募基金面臨追求結果造成的壓力束縛。我無時無刻不在考慮的一件事情是，如何為投資者獲取絕對收益，這是私募基金的安身立命之本。”沒有比“奔私”的公募基金經理更能體會到這種壓力。在本輪調整之前，奔“私”不久的深圳某私募基金投資總監對中國證券報記者表示，當時市場的風險正在積聚，為了應對可能出現的市場調整，不久之前發行的新産品採取相對穩健的建倉策略。
不過，儘管私募對於清盤線的束縛頗多怨言，但是從銀行、信託渠道的反應看，這卻是難以解除的束縛。“對於一些結構化産品，我們肯定是要先保證優先級客戶的利益，即使不是結構化産品，從總體風控的角度來看，設置強平線，也能比較好地保護客戶的利益，避免損失擴大。”上述深圳信託經理表示。
對於私募産品清盤線，華南一信託公司相關負責人表示，私募可能覺得清盤線對投資有負面作用，但是信託公司不會在這一方面作出太多讓步的，“對於我們而言，首先要對客戶負責，跌到清盤線，也是糾錯的方式，説明私募之前的操作是錯的，清盤線也可以起到糾錯的作用。”
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