“打新”資金何去何從
- 發佈時間：2015-07-13 01:13:47 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
IPO暫緩後，1.3萬億元的公募“打新”資金有哪些出路？我們結合資金結構和各類型基金的投資行為和特徵，做出如下推論。
第一，偏股型基金（包括主動和指數型）和對衝基金的一半（多頭部分），約500億元很可能會流向股市。
第二，2500億元的偏債混合型基金大比例會流向債市。由於該類型基金很多是保本基金和養老型基金，更加注重長期投資和收益性，並且基金經理投資經驗豐富，我們判斷該部分資金更可能選擇長期債券。
第三，3000億元的以“打新”為主要投資策略之一的靈活配置混合型基金，由於基金在股市、債市、貨幣上均有配置，我們判斷該部分資金流向股市、債市、貨幣市場均有可能，而且隨著股市的變化，一旦股市企穩甚至反轉，該部分資金流向股市的比例會大幅增加。
第四，7000億元的“純打新基金”，由於部分投資者是配資進入，“純打新基金”將會遭遇較大比例贖回，但考慮到其中相當比例是近期才成立的，退出費用較高，贖回比例可能不會太高，對於贖回的部分更可能會去投資其他固定收益産品，如債券、分級A等。對於未贖回的部分，一方面投資者風險偏好較低，另一方面基金管理人發行基金的初衷是專門用於“打新”，併為做好充分的權益或者債券投資準備，我們判斷該部分資金流入股市的可能性很小，更可能會選擇做現金管理，即流向貨幣市場和短期債券的可能性更大，同時此舉也方便IPO一旦恢復再參與新股申購。
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