□本報記者 王超

　　7月4日，在鄭州商品交易所、中量網等聯合舉辦的“2015期貨投資黑色陽光論壇”上，與會專家指出，下半年商品市場上多個品種將蓄勢待發，佈局下半年，選擇好相應品種是關鍵。

　　資深煤炭專家、長貿諮詢公司總經理黃騰認為，煤炭市場“供大於求”的狀況還將延續，國際市場上也不例外。如果有關部門進行干預，動力煤價格有可能陷入更低的價格戰之中。如果由市場自發調節，國內動力煤市場價格在12月前會在相對穩定的基礎上小幅回升。

　　黃騰預計，打壓煤炭、特別是動力用煤炭的生産與消費，已經形成了趨勢。到2020年，中國的煤炭總消費量將下降到27.50億噸/年左右，其中還包括將近2.00億噸/年左右的進口煤，市場將出現嚴重的“供大於求”。根據中國政府提交的環保目標，要達到“減碳=減煤”的目的，符合市場經濟規律的價格運作手段不可缺少。

　　此外，如果國內環渤海動力煤指數價格降到400元/噸以下，將逼迫更多的煤炭生産企業退出生産領域；若由於“環保”力度加強，大幅度地提高了煤炭生産與消費的成本，從而迫使煤炭市場價格上升，其他“低碳”能源産品——風電、光伏等綠色能源的市場競爭性上升，市場也會加快淘汰“高炭”煤炭的消費數量，倒逼更多的煤炭生産企業退出生産領域。

　　方正中期研究院院長王駿認為，下半年商品市場上多個品種將蓄勢待發。由於厄爾尼諾現象的持續發展，如果7-8月強度進一步增強，則形成中度級別的厄爾尼諾概率提高，全球植物油供需將由寬鬆轉平，庫存消費比料向7％-8%的平衡位置回歸，帶動豆粕、菜粕價格回歸。

　　與此同時，厄爾尼諾現象可能造成南美過度降雨，巴西産糖會受影響；同時，東南亞地區可能出現乾旱，中國、印度、泰國等産區或受影響。預計國際糖價反彈空間估計在16-20美分。

　　對此，國內投資者應該背靠成本做多白糖期貨。政策調控的出發點是保護國內制糖産業，在此基礎上保障市場供應。預計下年度甘蔗收購價或許將會提升至每噸450元左右，相應生産成本約5300元，無論對於現貨還是2016年的期貨市場，這個價格都應該是關鍵支撐位。

　　在PTA市場上，今年PTA産能投放依舊較多，産能過剩的矛盾也將更加突出，遠東石化的破産意味著我國PTA行業洗牌大幕已經拉開，行業虧損將倒逼成本高的小裝置逐漸淘汰，後期行業利潤將逐漸得到改善。但由於原油低位運作以及PTA供需矛盾決定PTA價格重心維持在較低水準，預計下半年PTA期貨價格的運作區間將在4500-6000元之間。同時需要注意原油大幅上漲帶動PTA反轉的風險，以及PTA、PX裝置出現故障帶動PTA快速反彈的風險。

　　中量網研究院院長羅顏向投資者介紹了如何開發優秀的股指量化策略。羅顏指出，隨著更多新品種的陸續上市、更多連續交易的開通，手工交易的局限性越來越突出，在歐美已經逐步邁入全民“寬客”時代的大背景下，量化投資在中國正被越來越多的投資者所採用。但是，真正量化投資的“聖杯”不應該是在單個模型上，而是在投資組合裏，需要具有多樣性，互補性，異構性等特點。