■ 中證之聲

　　□本報記者 汪珺

　　航空股可謂近期大盤劇烈震蕩中的一枚鎮定劑，甚至多次在上證綜指大幅下挫時走出上漲行情，成為泥沙俱下背後一枝獨秀的板塊。

　　航空股價相對穩定的動因主要是航空公司中期業績大幅提升的確定性。在未來較長一段時間內，國際油價難以明顯回升，加上旺季票價水準走高、訂座率提升、供需比逆轉、出境遊持續火爆等利好因素疊加，今、明兩年航空公司業績唱多將是大概率事件。此外，最新獲准的網際網路航空開啟了空中“網際網路＋”的商業新模式，無論從業績還是估值提升上都給傳統航空股帶來更大想像空間。

　　旺季來臨業績向好

　　儘管航空公司尚未對今年中期業績做出預告，但業內普遍認為，在各項利好因素的繼續推動下，加之即將到來的航空旺季，航空公司中期業績將延續強勁增勢。

　　油價持續走低是推動今年航空業盈利向好的重要因素。目前，燃油約佔行業運營成本結構的28%。國際航協預計，2015年航空燃油價格將緩慢下滑，全年平均價格或為78美元/桶，較2014年的116.6美元/桶大幅降低33%。

　　中石化石油勘探開發研究院人士預計，“十三五”期間國際油價很難恢復至100-110美元/桶高位，預計2015年至“十三五”早期，國際油價可能出現長時間超跌，即低於70美元/桶，中後期國際油價才有可能回升至70-90美元/桶的合理區間。

　　業內人士指出，航空公司旺季到、訂座高、盈利超預期概率大，未來一個月行業訂座情況持續樂觀，同比去年有3個點以上的增長，這預示著今年旺季供需關係有望明顯好轉。而在需求端強勁的同時，供給已經無法進一步增加，供需差拉大將助力票價水準大幅走高。

　　“二級市場航空板塊前期調整充分，股價剛剛越過2010年水準，預計隨著旺季盈利的助推，向上仍有很大空間。”一位航空業分析師對中國證券報記者指出。

　　對國內航空企業而言，除低油價的利好外，航空出行需求強勁尤其是出境遊的日益火爆將助力行業強勁持續增長。一位國內航空公司高管對中國證券報記者指出，預計中國航空業今明兩年市場表現都會比較喜人。一方面國內航空市場表現平穩，另一方面國際航空市場由於出境遊火爆增長十分迅猛。“美國十年簽證的放開拉動了北美航線的客運量，同時會吸引其他地區效倣。中國航空公司的國際航線表現大有可為。”

　　空中“網際網路＋”藍海

　　今年5月29日，工信部批復，允許東航的21架飛機和南航的10架飛機利用亞太6號衛星通信系統，向國內和國際特定航線的乘客提供網際網路接入服務。而根據原有航空管理條例規定，手機在飛行期間必須保持關機狀態，乘客無法接觸網際網路。

　　業內人士認為，隨著航空公司推出空地互聯和機上wifi服務，未來越來越多的中國民航飛機將在萬米高空實現空中互聯，這將撬動一個千億容量的o2o消費市場。而空中網際網路是唯一沒有被巨頭攻佔的藍海，獨佔入口價值優勢巨大。2015年是空中網際網路商業化元年，網際網路航空可以豐富航空公司商業模式，從業績和提升其長期盈利。

　　興業證券認為，空中網際網路的優勢主要體現在以下五方面:一是入口唯一，客戶黏性高，區別於地面上的所有網際網路接入場景，網際網路巨頭只能採用與航空公司合作的方式；二是流量巨大，中國航空業年旅客吞吐量達4億人次，年飛行時間近10億小時，這些獨佔時間為空中網際網路業務提供巨大的流量支撐；三是航空旅客屬於高凈值客戶，消費潛力巨大；四是航空擁有大量歷史客戶資訊，可以根據客戶的身份背景、乘機次數、消費習慣等，實現大數據的精準變現；五是入口流量仍有巨大提升空間，2014年，我國每人平均乘機比僅為0.27，僅為美國十分之一，預計未來30年航空需求平均增速仍將維持10%以上。

　　“提升附加收入佔比(國外傳統航空佔比都在10%以上，而國內三大航目前都在1%以下)、提升網際網路直銷比例(民航局要求17年直銷比例達到40%，目前三大航直銷比例在20%左右)和國企改革預期，是推動航空網際網路戰略不斷前進的強勁動力。”興業證券研究報告指出。

　　中金公司研究員沈曉峰指出，航空公司有望以機上網際網路為突破口，打通各個服務環節、增加客戶黏性，進而向航空出行的前後段服務鏈延伸，轉型成航空出行相關的全方位服務商。