□本報記者 張利靜

　　受美豆飆升提振，週三國內期市油脂品種震蕩走強。三大油脂品種漲幅可觀，鄭油、豆油、棕櫚油漲幅分別為1.41%、2.23%、2.03%。其中，菜油和棕櫚油1601合約略有增倉。分析人士認為，基本面來看，週三油脂市場的上漲難以持續，短期來看油脂做多動力尚且不足。

　　回顧此前走勢，自6月初以來，國內三大油脂開啟了一輪持續一個月的下跌，基本回吐了前期漲幅。

　　魯證期貨油脂分析師王偉認為，造成前期油脂市場下跌的主要原因有四點：一是“厄爾尼諾”天氣炒作逐漸消散，市場關注度下降；二是前期空粕多油套利解套，美豆油高位回落，拖累國內油脂下跌，美國商品期貨交易委員會(CFTC)上一週大幅減持豆油凈多單；三是原油持續疲軟，上漲乏力；四是前期豆油、棕櫚油內外順價，國內進口油增加，以及6-8月大豆入境量增加，開工率提高，油脂庫存逐步企穩回升，供給增加。

　　據天下糧倉統計，截至6月29日，國內豆油商業庫存總量為84萬噸左右，與月初的69萬噸相比，增長了22%；棕櫚油的港口庫存亦逐步增長到47萬噸。

　　“總體來看，在原油疲軟及希臘債務危機、東南亞地區降雨緩解市場對厄爾尼諾擔憂的情況下，油脂如無天氣配合炒作仍將以震蕩築底行情為主。”王偉認為。

　　對於後市行情走勢，上海中期農産品研究員朱罡認為，3季度前國內油脂建倉庫，做多動力尚不足；希臘債務危機及原油弱勢近期也將抑制大宗商品整體走勢，並通過國際油脂期價傳導至國內油脂期貨價格。

　　朱罡表示，就國內油脂來看，自去年4季度開始的油脂去庫存非常徹底，4月豆油商業庫存回落至70萬噸下方，棕油庫存進入50萬噸下方。但隨著5月開始，豆油進口量的增加，以及國內油廠保持高開機率，豆油商業庫存建庫存節奏加快。

　　截至6月30日的最新數據顯示，目前豆油商業庫存已回升至84萬噸一線，按此推算11月前國內豆油商業庫存或將再度回到90-100萬噸區間。“這一數量也或將是年內豆油庫存的高點，因此豆油去庫存的成果應會得到較好保持。”朱罡説。

　　棕櫚油方面，國內進口商進口謹慎，棕油國內庫存保持在40-50萬噸區間，目前並無庫存壓力。

　　朱罡分析認為，油脂的商品屬性並不支援其形成進一步的下跌趨勢，期價更多以震蕩築底為主。但國際宏觀面對商品的偏空影響依然存在，無論是希臘的債務危機還是原油的弱勢，這兩個因素近期來看是抑制大宗商品整體走勢的主導因素，並通過國際油脂期價傳導至國內油脂期貨價格。

　　“油脂短期觀望為宜，中期則以築底上行思路看待，三季度末開始或將有進一步上行機會。”朱罡建議。