□金牛理財網研究中心 李藝菲

　　本週，國企改革概念板塊整體逆市走強。其中，受新電改政策影響的電力行業獲得機構熱捧，有望成為下一個風口。

　　當前電力股投資價值凸顯，普遍偏低的估值可較好避免國有資産流失，且符合大股東的“心理預期”。電力行業盈利水準也極具吸引力，滿足資産注入要求。同時，在政策驅動下，電力行業也迎來資産證券化新時代。國企改革也將提供電力公司外延式增長空間。對於擁有萬億元級別的銷售收入、資産以及數千億元級別的利潤總額的電力行業，隨著改革的深入，大量受益主題及資本市場的投資機會將不斷涌現。重配電力股的主動股混型基金將具備較高投資價值。

　　自6月開始，電力行業指數漲幅已顯著跑贏滬深300指數。截至6月25日，天相二級行業指數中電力行業指數6月漲幅為17.80%，跑贏滬深300指數20.57個百分點。重倉配置電力股的基金業績也在逆勢行情下回撤較小。

　　據金牛理財網統計顯示，目前在電力行業配置集中度居前的主動股混型基金數量並不算太多。招商行業領先股票重倉配置長江電力和韶能股份這2隻電力股，合計持股佔凈值比例為18.46%居首。金鷹行業優勢股票、寶盈鴻利收益混合、博時裕益混合、華寶興業新興産業各重倉配置1隻電力股，依次為郴電國際、甘肅電投、豫能控股、凱迪電力，佔凈值比例分別達到9.89%、8.41%、8.21%、7.4%。南方穩健和金鷹穩健成長股票分別持有2隻和1隻電力股，佔凈值比例分別為7.24%和7.2%。

　　進入2015年第二三季度，電力需求進入旺季，發電量有望大幅增長，業績高成長可期。在國企改革推動下，基金在配置電力股時，重點關注三大主線。首先是有資産注入預期的水電股，如長江電力等。5隻主動股混型基金配置長江電力。招商行業領先股票持有該股佔凈值比例居首。第二，由於水電將是電力行業未來優先發展的領域，可持續發展空間較大。未來水電裝機容量有較大比例增長的公司，以及母公司有優質水電資源資産注入的企業，都將成為基金重點佈局的對象。大渡河大崗山和枕頭壩水電站預計將在2015年下半年逐步投産，主建設公司國電電力獲得易方達裕惠回報定期開放混合的重倉。同時參股的川投能源投資收益將增大，一季度獲得4隻基金配置，博時策略混合和興全責任持有該股佔凈值比例均在4%以上。

　　另外，天治趨勢精選配置國投電力；華泰柏瑞量化先行配置桂冠電力。最後，核電及參股核電的公司也獲得部分基金的關注。長信量化先鋒重倉持有福能股份150萬股，佔凈值比例為1.62%。

　　整體看來，配置電力股的主動股混型基金還相對較少。不過，電力行業沒有銷售應收賬款的壞賬，沒有潛在的不良資産，屬於現代電氣化、資訊化社會的剛性消費品，行業景氣度較好。加上普遍偏低的行業估值和近期密集的政策利好，電力行業有望在接下來的弱勢行情中有較好演繹。建議投資者可重點關注配置電力股的基金。