□本報記者 葉斯琦

　　“發現股指期貨真的不適合我。上午還有將近3萬元左右利潤，下午大盤大漲，加上我的一些胡亂操作，買賣全對不上點，到收盤時竟虧了1萬元。好在下午股票漲回來很多，總體市值還漲了一點。”投資者老王十分懊悔。

　　其實，按照老王週二的持倉情況，週三這一天即便什麼都不操作，在期指倉位上也應該還有1萬元左右的利潤，可是忍不住進行了幾次短線操作之後，老王兩面挨打。

　　分析人士指出，本週五期指當月合約將迎來交割日，從過去5年的期指表現看，移倉一般都較為平穩，不會對趨勢形成太明顯影響，本週開啟的移倉同樣較為平靜，不過從週三的移倉數據看，空方有在次月加碼的跡象，或許暗示短期走勢仍將不穩。

　　空頭佔優

　　讓老王措手不及的正是6月17日期指的V型反轉行情。昨日，滬深300期指當月合約IF1506小幅高開于5092點，早盤震蕩下挫，一度跌至4961.2點，不過午盤又開始反彈，最終報收于5113.8點，上漲58.4點或1.16%，日內振幅高達4%。

　　相似的走勢也發生在上證50期指（IH）和中證500期指（IC）上。昨日，IH1506報收于3205.4點，上漲0.61%；IC1506報收于11033.4點，上漲2.2%。

　　中信期貨投資諮詢部副總經理劉賓指出，週三期指呈現V型反轉，主要因素有三點。首先，市場連續兩天大幅下挫後，空方力量得到一定釋放，技術上也逼近30日均線中線指標獲得支撐；其次，在交行混改獲批情況下，市場對國企改革關注度再次升溫；第三，資金擔憂情緒有所緩和，週三雖然SHIBOR利率仍溫和走高，但幅度不大，而且回購利率仍維持較低水準。

　　昨日，期指出現了明顯的移倉換月。其中，IF1506合約持倉量大減21169手至5.11萬手，而IF1507合約的持倉量增加了24386手至8.23萬手，晉陞為新主力合約。IH和IC的當月合約和次月合約也出現了明顯的一減一增。

　　劉賓指出，在主力方面，IF三個合約加總前20席位多頭增倉9855手，空方增倉達到12793手，而且中信期貨席位和永安期貨席位凈空分別增加1459手和2628手，彰顯主力空方還在對市場施壓；另外IH前20席位同樣多頭增倉938手，少於空頭增倉2812手，尤其中信期貨席位加空4072手，因此從IF和IH主力表現看，似乎短期壓力猶存。

　　基差回歸

　　期現溢價方面，昨日三大期指全線貼水。IF1506合約和現貨滬深300指數間負溢價為25.03點，IH1506合約和現貨上證50指數間負溢價6.31點，IC1506合約和現貨中證500指數間負溢價67.15點。總體來看，當月合約即將交割的情況下，三大期指的基差以回歸至相對合理區間，有助於交割日的平穩。

　　“三個期指主力合約目前均處於小幅貼水狀態，經歷前期高升水的回歸，基差在交割前趨於正常，不會造成套利資金大幅涌入流出給市場帶來巨幅波動。”國海良時期貨金融衍生品研究主管程趙宏指出。

　　展望後市，劉賓認為，短期看，雖然週三期指全線反彈，但反彈力度偏弱，另外數據顯示資金分化中仍然略顯謹慎，而且空方主力並沒有在反彈中明顯減倉，而是繼續加碼，因此企穩的有效性有待確認。此外，支撐週三期指反彈的三個因素仍存不確定。技術支撐只是短期效應，如果能順利回到5日均線上方，技術支撐才算有效；而國企改革是中長週期的概念，並非新題材；資金面還沒有完全渡過打新和銀行繳存對資金的擠壓。所以，目前壓力仍沒有完全消化，市場短週期維持寬幅震蕩概率大。不過長週期來看，仍維持偏樂觀的觀點，整體資金和改革雙驅動動能仍將繼續，因此本輪牛市延續仍然是大概率事件。

　　程趙宏也表示，年內第八批新股進入申購，對資金面的影響趨弱，指數連續大幅調整後，利空也得到一定程度的釋放，但進一步上漲的動能還有待凝聚，短期市場的寬幅震蕩仍將延續。