中國股價飛得太高？
- 發佈時間：2015-06-06 00:56:26 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
如果你是一名普通的中國工人，過去一年裏你既可以辛苦謀生，也可以通過炒股賺得生活所需。去年以來，中國股市迎來史詩般的牛市行情，儘管滬深300指數翻了一番多，在創業板指數面前仍顯得貧弱無力，後者在12個月內上漲三倍，其中線上教育股全通教育更上漲近1300%。該公司董事甚至警告投資者警惕“無知的炒作”。
股價高估跡象比比皆是。在深交所，從家居到科技上市公司，平均市盈率已達64倍，中小板平均市盈率則高達80倍，創業板更突破140倍市盈率，而同時在滬港兩地上市的股票，其在滬市溢價率高達30%，幾乎創下四年新高。
面對如此火爆的市場行情，中國散戶投資者紛紛看多，並蜂擁至股市，僅4月單周股票賬戶開戶量就超過400萬戶。一項研究則表明，超過三分之二的新入市者學歷不高，僅有初中甚至以下水準，一些上市公司更是借熱門概念炒作。
《經濟學人》雜誌指出，中國股市若一味飛漲上去，或有暴跌隱憂。雖然預測行情漲跌未免徒勞，但危險信號正不斷累積。近期香港上市公司漢能與高銀係的股價巨震便是預警。與此同時，大城市房地産市場再次升溫，或會導致投資者遠離股市回歸房地産投資，中國相關政府部門也開始發出風險警告。然而與其猜測市場何時反轉，不如揣度一下股市暴跌會對中國經濟産生多麼嚴重的影響。
《經濟學人》雜誌認為，從短期看，本輪牛市杠桿化交易特點決定了一旦股價跌幅巨大，以融資為主的投資者將損失加倍，瑞士信貸估計中國目前通過信貸融資購買的股票約佔市場資本總額的9%，這一數字比大多數發達國家市場高出五倍。儘管如此，一旦中國股市泡沫破裂，其對經濟的影響並不會像當年歐美股市泡沫破裂那麼大。究其原因，中國股市相對於總體經濟規模佔比較小，其流通市值僅佔GDP的40%，創業板市值更不到GDP的10%。鋻於此，中國股市熱潮對於中國經濟增長的影響並非想像中的那麼大。很多人認為股市行情火爆會刺激投資者帶動消費市場，實際情況是，中國僅有不到10%的家庭財富用於股票投資。另外，中國股市運作機制也不同於一般市場，其漲停板限制會在一定程度上減弱股市巨震帶來的負面影響。
基於此，人們更多擔心一旦市場行情牛轉熊，會否對中國股市本身的發展産生重大影響。回首2007年上一個牛市結束後，中國歷經了七年熊市，股價長期處於停滯狀態。面對當前牛市，《經濟學人》雜誌建議應著手更多針對股票市場的改革，以使中國股市基礎更為牢固，包括有效解決投機性資金的投資渠道，加快上市進程以確保股票供應，滿足激增的市場投資需求，以免資金一味追高現有股票等。（石璐）
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