□本報記者 楊博

　　北美信託銀行首席經濟學家卡爾·坦南鮑姆(Carl Tannenbaum)日前接受中國證券報記者專訪時表示，美元強勢主要反映了不同經濟體經濟增速的差異以及央行政策預期的不同，由於美國經濟對出口的依賴度較低，美元升值帶來的衝擊有限。一季度美國經濟增速下滑主要受暫時性因素影響，預計二季度將有所恢復，並將在今年剩餘時間裏延續增長動力。

　　美或9月啟動加息

　　中國證券報：如何看待美元升值趨勢？美元升值如何影響美聯儲貨幣政策調整進程？

　　坦南鮑姆：儘管在過去幾週一度對歐元有所貶值，但美元對貿易夥伴貨幣一直保持強勢。這主要反映了不同經濟體經濟增速的差異以及央行政策預期的不同。美國決策者正積極評估美元走勢，儘管美元升值損害了美國出口商，但美國經濟對出口的依賴度要顯著低於其他經濟體。

　　美國貿易逆差加劇，只有部分原因歸咎於匯率，其他很大程度上歸因于南加州的港口罷工。美元強勢會導致經濟增速放緩，以及進口價格通脹趨緩，這都將導致美聯儲等待更長時間再啟動加息。但就業市場的強勢讓我們相信，美聯儲會在9月首次加息。

　　中國證券報：一季度美國經濟數據表現疲軟，經濟增長是否有失速風險？未來美國經濟增長的主要動力來自何方？

　　坦南鮑姆：第一季度經濟表現不佳部分由於季節性因素。2010-2014年期間美國一季度實際GDP增速平均為0.6%，相比之下第二季度為3%。此外這也與惡劣天氣和西海岸港口罷工有關。預計在上述暫時性因素的影響消失後，二季度美國實際GDP增長將有所恢復，並在今年剩餘時間裏延續增長動力。

　　未來消費仍將是美國經濟增長的重要驅動力。低失業率和上升的薪酬會給經濟帶來一定提振作用，此外居民在控制杠桿方面也做的更好。從行業方面看，科技和醫療保健將繼續成為引領經濟增長的主力行業。

　　A股飆升引發失衡擔憂

　　中國證券報：新興經濟體特別是中國如何應對美聯儲收緊貨幣政策？

　　坦南鮑姆：美聯儲對於其行動在全球市場的影響會很敏感，基於此，我們預期美聯儲的加息會是非常緩慢和逐步的，以確保潛在經濟增長動力仍然穩固。外國央行會觀察市場和貨幣的反應，決定如何推進自身的貨幣政策進程。

　　中國證券報：如何看待近期中國A股市場的上漲？

　　坦南鮑姆：中國鉅額儲蓄對其資産市場具有重要影響，股票和房地産都吸引了龐大的投資者群體的興趣。近期中國內地和香港股市上漲，部分原因是滬港通啟動，此外房地産市場的調整也帶來一定影響，投資者不再認為房地産市場有和以前一樣的好前景，因而轉向股票市場。

　　不論何時，股票價格增速高於潛在經濟增速時，都會帶來一些問題。中國股市的大幅上漲，正值經濟增速放緩，央行信貸放寬的時期，這可能會引發一些對於失衡問題的擔憂。

　　中國證券報：歐元區經濟確實開始復蘇了嗎？歐洲央行會進一步放寬貨幣政策嗎？

　　坦南鮑姆：來自歐元區的經濟數據越來越好，但仍有很多艱難的工作要做。結構性改革對一些核心國家來説是必要的，這樣經濟增長才能維持。歐洲央行已經承諾繼續進行量化寬鬆直到2016年9月，我們認為他們會遵守這一承諾。